【券商聚焦】浙商证券维持吉利汽车买入评级 指极氪放量带动品牌上移

金吾财讯|浙商证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)2026年三季度业绩显示，前三季度营业收入2,725.64亿元人民币，同比增长13%；归母净利润139.28亿元，同比增长7%；核心归母净利润148.96亿元，同比增长41%。单三季度营业收入989.64亿元，同比增长11.0%；归母净利润48.37亿元，同比增长28%；核心归母净利润52.12亿元，同比增长32%。 研报指出，新能源销量占比提升，极氪放量带动品牌结构上移。前三季度累计销售223.55万辆，同比增长3.0%；新能源汽车销售132.64万辆，同比增长约13.6%，占总销量59.3%。单三季度极氪销售11.00万辆，同比增长108.2%、环比增长8.6%，占集团销量约13.5%，较上年同期约7.0%提升；前三季度极氪收入占集团收入比重由17.7%升至31.3%。 出口规模快速扩大，新能源产品成为海外销售主力。前三季度出口79.77万辆，同比增长169%，占集团总销量约35.7%，其中新能源汽车占出口量61%。单三季度出口32.34万辆，同比增长188.8%、环比增长19.3%，占当季销量约39.8%。6-9月连续四个月单月海外销量超过10万辆；远期规划合计约200万辆级区域销售规模。 前三季度毛利率18.0%，单车核心归母净利润6,663.4元。展望四季度，高端车型交付、海外新能源产品导入及费用效率变化有望继续带动盈利提升；研报看好品牌结构升级与全球化布局的长期协同，并关注新增销量向单车盈利的实际转化。 预计2026—2028年营业收入分别为4,412.8、5,128.1、5,797.8亿元，同比分别增长28%、16%、13%；归母净利润分别为203.7、260.5、316.7亿元，同比分别增长21%、28%、22%；对应EPS分别为1.88、2.40、2.92元，对应P/E分别为6.6、5.2、4.2倍。浙商证券维持公司买入评级。 风险提示：新能源汽车行业竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；原材料价格波动风险；产能扩张及新车型投放不及预期风险。