迈威尔科技(MRVL.US)1150亿美元“世纪联姻”遇冷！股价已跌超40%，专家预计完成概率仅五成

智通财经APP注意到，迈威尔科技(MRVL.US)拟以1150亿美元巨资收购Lumentum(LITE.US)以加码AI的计划，在押注并购交易的专家那里得到的初步评价并不热烈。

据多位并购套利专家称，该交易完成的隐含概率仅徘徊在50%左右，反映出市场对这两家公司能否完成这笔史上最大科技交易之一的疑虑。两只股票的抛售已使Lumentum股价相对迈威尔全股票报价出现大幅折价，而这份报价本身也已缩水。

自上月底媒体首次报道潜在合并以来，迈威尔已下跌近40%，Lumentum下跌约35%。投资者质疑这笔交易的经济性，而随着上周市场对AI交易的更广泛重新评估引发股市暴跌，这种疑虑进一步加剧。

截至周一，Lumentum股价与迈威尔报价之间存在14%的价差，这一显著差距反映了交易的规模与风险。即便科技股当日上涨，这一差距依然存在。

投资者早已对漫长的等待和可能复杂的监管审查心存戒备——该交易预计要到2028年才能完成。而近期的市场动荡更是放大了这些担忧，暴露了一桩全股票交易的风险：其战略逻辑在很大程度上建立在人工智能数据中心与连接领域支出持续增长的前提之上。

Jones Trading事件驱动策略专家卡博特·亨德森表示，“一笔要拖这么久的交易，配合一个节奏如此之快的AI周期，真的很难校准；而且，当它被视为市场见顶的信号时，从来都不是什么好兆头。”

价值1150亿美元的人工智能交易面临市场质疑

诚然，巨额交易在投资者消化条款并最终接受其战略逻辑之前，最初遭遇负面市场反应并不罕见。但亨德森指出，此轮股价波动的幅度远超寻常的紧张情绪。两家公司的股东投票将成为近期的交易障碍。

迈威尔的投资者需要被说服：这家芯片制造商收购的是AI基础设施的关键一环，而不是在为可能难以为继的增长支付周期顶部的价格。对Lumentum的股东而言，全股票结构又增添了一层不确定性——他们最终获得的收购溢价价值，将取决于交易完成时迈威尔的股价水平。

与此同时，将迈威尔的信号处理电子器件与光模块，同Lumentum的激光器及其他关键光学组件整合，可能触发旷日持久的反垄断审查。

行业研究高级诉讼分析师詹妮弗·里表示，尽管两家公司很可能在可能附加救济措施的情况下获得监管批准，但“中国是个变数”。她指出，中国的经营者集中审查机构是这笔交易在反垄断与时间表上的首要风险。

中国的监管审查此前曾使多笔交易搁浅。高通(QCOM.US)2018年放弃以440亿美元收购恩智浦半导体(NXPI.US)；英特尔(INTC.US)2023年在未能获得北京批准后，取消了以54亿美元收购高塔半导体的交易。博通(AVGO.US)以690亿美元收购VMware的交易，也曾历经数月的不确定性，才在关键截止日期前几天获得附条件批准。