美银证券：中资银行第三季盈利改善 板块年内累升23.7%

观点网讯：11月5日消息，美银证券近日发表研究报告指，中资银行第三季盈利受投资收益带动改善，但后续可留作缓冲的空间减少。

报告指，H股银行第三季净利润增长由上半年按年升0.5%改善至首九个月升1%，拨备前经营溢利增长由升9.1%加快至升10.2%。

个股方面，农业银行、建设银行以按年升7.1%及6.6%的盈利增长领先国有大行，部分受投资收入支持；邮储银行、中国银行则相对落后。首九个月拨备前经营溢利及净利润平均达到该行2026年全年预测的80%至81%，多数银行进度正常。

美银证券已于10月22日将交通银行H股及中国银行A股评级降至“跑输大市”，反映对2027年增长放缓、股息率下降及持仓愈趋拥挤的忧虑。

该行指出，板块年初至今累升23.7%，跑赢MSCI中国及H股金融指数43个百分点及21个百分点。虽然中资银行在市况回落时应仍相对抗跌，但板块近期升至历史高位后，该行认为绝对上行空间有限，农业银行、建设银行及工商银行仍为大型银行首选。

资产投放方面，报告指平均贷款增长首九个月按年升5.2%，六大国有银行继续以5.8%至7.9%按年增长领先，惟第三季新增贷款高度依赖贴现票据；部分股份银行及区域银行贷款按季收缩0%至1%。

收入结构上，净息差第三季平均按季再降1个基点至1.43%，预期未来数季将再受压；手续费收入增长由上半年按年升0.9%放缓至首九个月跌1.7%，其他非息收入主要受交易及重估收益带动，首九个月按年升17%。

资产质量方面，报告指平均不良贷款比率按季持稳于1.24%，但拨备覆盖率及贷款拨备率按季及按年均下降。

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