600亿增量资金 等待入市

第三批互换便利的中标券商名单完整出炉！

央行第三批证券、基金、保险公司互换便利(SFISF，下称“互换便利”)操作落地，31家证券、基金公司参与投标。记者了解到，本批共有26家券商中标，其中9家披露了具体规模，接近600亿元。毫无疑问，本轮券商中标规模合计已突破600亿。

规模最大的是中金公司，中标163亿元；中信证券、国泰海通各中标100亿元，国投证券60亿元，东吴证券50亿元，浙商证券40亿元，财通证券30亿元，长城证券20亿元，国联民生15亿元，华福证券12亿元。

此外，华泰证券、广发证券、招商证券、银河证券、申万宏源、国信证券、中信建投、东方证券、光大证券、方正证券、中泰证券、东方财富证券、国联民生、平安证券、国金证券、兴业证券、红塔证券已确认中标，暂未披露具体规模。

比金额更受关注的，是额度到手后怎么用。多家券商明确称将尽快全部投入使用，用于增持股票和股票ETF；中金公司11月4日已完成本次操作下的首批质押式回购交易。

26家券商中标

已披露规模的9家券商来看。中金公司163亿元，为中标规模最大的券商，值得关注的是，中金公司已于11月4日完成了本次证券、基金、保险公司互换便利操作下的首批质押式回购交易。

中信证券、国泰海通各100亿元，构成百亿级第一梯队；国投证券60亿元、东吴证券50亿元，处在中间位置；浙商证券40亿元、财通证券30亿元、长城证券20亿元、华福证券12亿元。

与前几批相比，国泰海通本次中标100亿元，前两批合计只有75亿元，单批规模已超过前两批之和。国泰海通党委书记、董事长朱健表示，公司本次“以更大力度参与第三批互换便利业务”，100亿元将在互换便利操作后尽快全部投入使用，与同业机构形成合力。

不少券商并非第一次参与。招商证券称，将在前期用好用足互换便利工具的基础上继续积极使用；中国银河证券表示，本次申报资金拟延续前期投资方向，支持公司持续开展权益市场的长期资产配置。

除上述9家外，华泰证券、广发证券、招商证券、中国银河证券、申万宏源、国信证券、中信建投、东方证券、光大证券、方正证券、中泰证券、东方财富证券、国联民生证券、平安证券、国金证券、兴业证券、红塔证券已确认中标。

互换便利何时使用?“加快”“尽快”出现最多

各家表态里，“加快”“尽快”出现得最多。

东吴证券、浙商证券、华福证券都提到要加快本次中标额度的使用和业务落地，财通证券的说法是加快新增额度的使用；中信证券称将尽快依规用好政策工具，中国银河证券称尽快将融入资金投入使用，光大证券则强调合规高效用好额度、加快业务落地。

平安证券称将结合市场情况和监管导向，分批使用互换便利融资额度。平安证券还透露，人员配备、业务流程、技术系统及抵押品准备均已就绪，可保障业务迅速开展、平稳运行。

做市、优质股票、长期配置，投向各有侧重

资金去向上，股票和股票ETF几乎是共同答案，细看仍有差别。

东吴证券董事长范力表示，将进一步增持股票和股票ETF；申万宏源称将继续加大对股票及ETF等权益类资产的配置力度；平安证券也提到加大股票及股票ETF等权益类资产配置。

国联民生证券的表述最具体，融入资金将重点投向股票和股票ETF的投资与做市，做市成为少见被单独点出的用途。兴业证券表示将“积极开展优质股票投资”，中国银河证券强调权益市场的长期资产配置，国投证券则提出统筹流动性管理与权益投资。

不少券商在表态中给自己找了角色定位。华泰证券称要发挥耐心资本和稳定器作用；广发证券提出用足、做实政策工具，发挥耐心资本与“压舱石”作用；光大证券则把落点放在资本市场中介机构的“压舱石”作用，以及改善市场流动性。东吴证券、财通证券都提到培育壮大耐心资本，国投证券、红塔证券强调为资本市场注入长期稳定资金，东方证券称将推动中长期增量资金入市。

券商怎么看这一批互换便利?

光大证券研究所副所长王一峰认为，互换便利通过“以券换券”盘活机构手中存量资产，破除流动性梗阻，降低实际融资成本，直接提升机构增持权益资产的实力。在他看来，本次千亿级操作叠加制度层面优化，直击非银机构流动性痛点，中标费率的降低与质押品范围的扩大，推动机构发挥专业投资能力和带动效应；互换便利直达投资端，推动增量资金入市，有助于市场风险偏好修复。

平安证券分析认为，此次操作再度加码，将从三方面影响资本市场。一是直接补充机构流动性，为机构提供低成本、专门用于股票投资的资金来源，增强市场承接能力；二是在外部环境复杂多变、市场波动有所加大的背景下，释放维护市场平稳运行的明确信号，机构踊跃参与本身也表明专业投资者对市场长期前景的信心；三是与股票回购增持再贷款等工具协同发力，随着此类工具从应急安排走向常态化机制，市场应对风险挑战的政策储备更加充足。

国金证券首席经济学家宋雪涛则更看重长期机制建设。他表示，互换便利扩容能够改善证券、基金等机构的资产流动性，提高其获取资金和逆周期配置股票的能力；回购增持再贷款转为长期制度性安排并进一步降低资金成本，有利于鼓励上市公司和主要股东持续回购增持。两项工具相互配合，短期可改善市场流动性、缓解非理性波动，也有助于逐步建立更加稳定、可持续的市场资金供给机制。

本文转载自“财联社”，智通财经编辑：刘家殷。