【券商聚焦】中信建投：黄金板块遭遇流动性冲击

金吾财讯 | 中信建投证券研究指，黄金板块遭遇流动性冲击，连续失守4000/3900整数关口。上周中美联储议息会议维持利率不变，美债收益率走弱，均未给金价带来向上动力，金价连续第三周下跌，本周连续失守4000/3900美元/盎司，跌幅3.13%。CFTC期货和期权基金多头持仓数从9月初25.3万张连续下降至21.6万张，SPDR黄金ETF持仓量过去9个交易日下降18.53吨，指向在美国科技股下挫、原油价格高企的背景下，黄金正在被抛售以换取流动性，尽管资金涌入美债避险推动美债收益率下降。参照以往经验，流动性挤兑往往通过货币宽松化解，从美联储最新议息看似乎还未见货币放松迹象。长期看，主要经济体的债务高企，美元货币超发，财政支持持续高于历史均值，如2026财年美国联邦预算赤字升至1.99万亿美元，高于2025财年的1.78万亿美元，为疫情以来最高水平，导致联邦债务规模上升，美元信用担忧支撑黄金价格中枢上移。