阿里和腾讯投的上海脑机接口公司，启动IPO了

脑机接口从科幻叙事走向IPO排队序列。

11月3日，证监会网站披露，国内脑机接口初创公司上海阶梯医疗科技股份有限公司（下称“阶梯医疗”）已启动上市辅导，辅导券商为华泰联合证券。作为一家成立5年的公司，阶梯医疗累计融资达26亿元，而且罕见地获得了阿里巴巴和腾讯两家互联网巨头共同押注，是国内“吸金”能力最强的脑机接口公司之一。

更值得注意的是，脑机接口赛道正迎来一波资本证券化的热潮。记者梳理发现，今年以来，博睿康、术理创新已先后办理辅导备案登记，启动科创板IPO进程。再加上阶梯医疗，国内脑机接口一级市场的头部公司，正集体从融资竞赛转向上市冲刺。这个曾被认为“10年内看不到商业化”的赛道，迎来了“资本的春天”。

90后科学家创业，阿里腾讯联袂押注

阶梯医疗的故事，始于中国科学院，拿的是典型的“科学家创业”剧本。

2021年8月，两位90后研究员赵郑拓、李雪共同创立公司。赵郑拓是美国德克萨斯大学奥斯汀分校生物医学工程博士，回国后任中国科学院脑智卓越中心研究员、神经界面研究组组长；李雪是美国莱斯大学电子与计算机工程博士，负责多模式神经界面研究。辅导备案文件显示，两人合计控制公司36.35%的股份，为共同实控人。

脑机接口有多个不同的技术路线，而阶梯医疗选择的是难度最高的全侵入式路线，核心产品WRS 01是一款256通道微创植入式脑机接口系统，面向高位截瘫患者的运动功能重建。

据公司披露，WRS 01是首款进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序的全侵入式脑机接口产品，并被认定为“全球新”医疗器械。截至10月底，阶梯医疗累计完成42例长期植入。据公司援引的公开报道，这一植入规模已超过马斯克旗下脑机接口公司Neuralink公开的27例。

资本的嗅觉同样灵敏。

2022年，公司完成源来资本独家投资的数千万元天使轮融资。

2022年底的A轮融资，由奥博资本、元禾原点领投。

2025年2月完成B轮3.5亿元融资，启明创投、奥博资本、礼来亚洲基金等下注。

2025年底的B+轮融资中，上海国投先导进场。

今年3月，公司完成5亿元战略融资，阿里巴巴领投，国投创合跟投，腾讯、源来资本等老股东持续追加——这是阿里和腾讯在脑机接口领域罕见地联手押注同一家公司。

进入今年下半年，阶梯医疗融资继续加快，吉利资本、宁德时代、达晨财智、鼎晖投资等知名机构纷纷入局。截至9月，阶梯医疗累计融资额达26亿元；9月，公司完成股份制改造，为上市铺路。11月，阶梯医疗启动上市辅导，若顺利推进，有望成为国内脑机接口赛道首批登陆资本市场的头部企业之一。

五年间从天使轮走到IPO辅导，阶梯医疗的股东名单几乎集齐了脑机接口赛道的所有资本类型：互联网巨头、产业资本、专业医疗基金、国资平台。这本身就是赛道热度最直观的注脚。

一级市场热钱涌动，二级市场上市窗口开启

在业内人士看来，脑机接口赛道在2026年正走到一个重要的分水岭。技术层面不断进步的同时，政策端利好也在持续催化。从医保支付端的改革到脑机接口医疗器械相关标准的出台，脑机接口产业正在加速商业化落地。

这体现在一级市场上，是融资的快速升温。仅刚刚过去的10月份，据证券时报记者不完全梳理，已有北卓医疗、迈联医疗、前沿类脑、类生链、朋睿脑科学、未来脑律、国科脑机、脑虎科技等至少8家公司获得融资。有关注医疗健康领域的投资人向记者表示，几乎所有脑机接口方向的企业，现阶段都能融到钱，有的机构甚至开始“扫货”式布局脑机接口项目。

二级市场的上市窗口也在同步打开。今年2月，脑机接口创业公司博睿康在上海证监局办理辅导备案登记，正式启动科创板IPO进程。6月，证监会官网显示，博睿康辅导状态显示为“辅导工作完成”。今年9月，另一家脑机接口创业公司术理创新也正式启动上市辅导。此外，今年1月，媒体报道称，杭州“六小龙”之一的强脑科技已以保密形式向港交所递交上市申请。如今阶梯医疗启动上市辅导，国内脑机接口上市梯队雏形初现。

不过，对于阶梯医疗和其他脑机接口公司而言，启动上市辅导只是拿到了通往公开市场的候场券。脑机接口作为一项前沿技术，仍然处于产业化早期，面临着技术成熟度、临床安全性、盈利及商业化等多重瓶颈。资本的闸门虽然正在打开，但脑机接口赛道真正的长跑和考验，才刚刚开始。

校对：陶谦