净利暴增307%，毛利率升至53.46%：鼎泰高科（01377）增长靠什么？

AI算力需求持续释放，PCB产业链迎来新的增长机遇。而作为PCB精密制造领域的重要供应商，鼎泰高科（01377）的业绩表现正成为观察这一趋势的窗口。

据公司最新披露的2026年三季报，鼎泰高科前三季度营业收入达到34.87亿元，同比增长139.25%；归母净利润达到11.50亿元，同比增长307.44%；扣非归母净利润为11.40亿元，同比增长333.97%。

业绩高增长也带动了港股市场的关注。10月28日，鼎泰高科股价收报175.8港元，上涨8.99%，市值约746.1亿港元。在AI服务器和高端PCB需求持续增长的背景下，这家全球PCB钻针龙头还能打开多大的成长空间？

AI PCB订单放量，前三季度业绩激增

智通财经APP了解到，鼎泰高科的核心业务，是为PCB制造提供精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料和智能数控装备等产品。其中，精密刀具是公司最主要的收入来源，也是当前业绩增长的重要支撑。

根据财报，公司前三季度营业收入达到34.87亿元，较上年同期增长139.25%；归母净利润达到11.50亿元，同比增长307.44%；扣非归母净利润约11.40亿元，同比增长333.97%。基本每股收益为2.78元，加权平均净资产收益率达到28.63%，较上年同期提升17.88个百分点。

据公司在三季报中表示，营业收入增长主要是AI PCB需求带动精密刀具、研磨抛光材料等订单大幅增长。换句话说，公司AI相关的订单正在转化为实际收入。

就单季度来看，公司第三季度营业收入达到15.44亿元，同比增长179.13%；归母净利润达到4.71亿元，同比增长284.41%；扣非归母净利润达到4.70亿元，同比增长309.11%。

从收入结构来看，精密刀具是鼎泰高科的核心业务。2025年，公司精密刀具收入约17.40亿元，占当年营业收入的83.5%。据了解，该业务主要服务于PCB制造环节，产品性能与加工精度、生产效率和成品质量密切相关。随着AI服务器所需PCB向高层数、高密度互连方向发展，对精密钻针及相关加工材料的需求也随之提升。

其中，AI服务器对PCB的要求高于许多传统应用场景。线路板层数增加、孔径缩小、加工精度要求提高，都对钻针的稳定性、耐用性和加工能力提出更高要求。精密刀具作为PCB生产中的关键耗材，有望持续受益于高端产品制造需求增长。

据智通财经APP了解到，在技术方面，鼎泰高科的钻针加工精度可达0.001毫米，量产钻针直径可做到0.02毫米，并具备高纵横比钻孔加工能力。东吴证券在10月28日发布的三季报点评中进一步提到，公司已突破60倍径以上超高长径比钻针的设计制造工艺。相关技术积累，有助于公司持续拓展高端PCB应用场景。

从更长的时间维度看，鼎泰高科的收入规模也在持续扩大。公司营业收入从2023年的12.95亿元增长至2024年的15.53亿元，2025年达到20.84亿元。2026年前三季度收入进一步增至34.87亿元，增长节奏明显加快。

盈利改善与产能扩张同步推进

除了收入高速增长，盈利能力提升也是鼎泰高科三季报的重要看点。

2026年前三季度，公司销售毛利率达到53.46%，同比提升12.84个百分点；销售净利率达到32.94%，同比提升13.66个百分点。第三季度单季毛利率为50.36%，同比提升7.49个百分点；净利率为30.48%，同比提升8.41个百分点。其中，前三季度利润增长主要来自收入规模扩大、毛利率提升以及期间费用率下降。随着AI相关订单增长，公司的规模效应逐步显现。

费用方面，前三季度公司期间费用率为13.39%，同比下降4.22个百分点。其中，销售费用率为2.60%，管理费用率为4.96%，研发费用率为4.57%。期间费用率下降，反映出收入增长对费用的摊薄作用，为利润增速高于收入增速提供了支持。

与此同时，公司持续加大研发投入。三季报显示，前三季度研发费用约1.59亿元，同比增长77.51%。公司表示，研发投入主要围绕主营业务、新产品和新技术开展项目。研发费用增长，体现出公司在业务快速扩张的同时，仍在持续推进产品技术升级。

对精密刀具企业而言，研发能力与高端产品开发密切相关。智通财经APP了解到，随着AI服务器、高多层PCB等应用持续发展，客户对微小孔径、高纵横比和加工稳定性的要求不断提升。持续投入研发，有助于公司完善产品体系、拓展应用领域，并巩固在精密加工领域的竞争优势。

三季报还显示，截至2026年9月30日，公司合同负债约3869.69万元，较2025年末增长599.01%，主要与预收款项增加有关。这一变化为观察公司业务进展提供了另一个参考指标。未来随着相关业务持续推进，合同负债后续如何转化为收入，也值得结合季度经营情况持续关注。

产能方面，公司正围绕业务需求推进扩产。三季报显示，截至9月底，公司固定资产约17.59亿元，较2025年末增长57.69%；其他非流动资产约3.90亿元，增长208.12%，公司解释主要与扩产增加未验收固定资产有关，反映出公司正在加大制造能力建设，为后续业务发展做好准备。

据智通财经APP了解，鼎泰高科在国内拥有三大生产基地，并布局泰国和德国市场。东吴证券三季报点评提到，泰国基地月产能达到800万支，德国MPK相关业务完成整合，公司也通过日本子公司加强与日系客户供应链的联系。

海外布局有助于公司贴近国际客户，提升本地化服务和交付能力。随着PCB产业链全球化发展，拥有规模化生产能力、技术积累和海外服务网络的供应商，有望进一步拓展国际市场。泰国、德国和日本等地的布局，也为鼎泰高科扩大客户覆盖提供了新的支撑。

总体来看，鼎泰高科前三季度AI PCB相关订单增长推动收入快速扩大，同时毛利率、净利率和净资产收益率均有提升。从产业趋势看，AI服务器和高端PCB需求持续发展，为精密刀具及研磨抛光材料带来新的市场机遇。

随着AI服务器和高端PCB产业不断发展，鼎泰高科有望继续受益于精密加工需求的增长。未来，公司在核心产品上的竞争力能否进一步转化为业务规模的扩大，以及海外布局能否持续贡献增长，将成为观察其后续经营表现的重要方向。