国际金价再失4000美元关口

金价持续震荡。

10月30日，国际金价再次大跳水。截至记者发稿，伦敦金现报3984美元/盎司，日内下跌0.91%，再次跌破4000美元/盎司整数关口，最低一度下探至3965.08美元/盎司。

期货市场同步走弱。截至发稿，COMEX黄金期货日内下跌0.81%，报3998.6美元/盎司，同样失守4000美元/盎司关口，盘中最低触及3974.7美元/盎司。

今年以来，金价回调力度显著。Wind数据显示，截至记者发稿，伦敦金现自8月25日创下阶段性高点以来，累计回调幅度已近15%；若从1月29日全年高点算起，累计回调幅度接近25%，黄金市场快速降温。

对此，格上基金研究员陈炫龙分析：“金价本轮下跌的核心驱动来自美国货币政策预期调整。”

陈炫龙进一步指出，目前市场重新定价美联储维持高利率，甚至上调加息概率，美债实际利率走高。黄金本身不产生利息，持有它的机会成本随之上升，资金转向债券等固定收益资产，致使金价快速下跌。同时，美元同步走强，而伦敦金以美元计价，美元上涨也直接压低黄金标价。另外，前期金价已经积累大量多头头寸，大量交易盘集中止盈，进一步放大金价下跌幅度。加之部分地缘风险阶段性缓和，避险买盘有所退潮，金价失去重要支撑。

不过，在陈炫龙看来，这并非对黄金长期价值的全盘否定，而是市场对前期乐观降息预期的集中修正，属于宏观预期切换引发的调整行情。短期金价大概率维持偏弱震荡；若美国通胀持续具备粘性、美联储延续偏鹰表态，美债实际利率与美元保持强势，金价将继续承压，或反复试探关键心理关口。只有后续美国经济走弱、通胀回落，市场重新计价降息预期，压制金价的力量才会逐步缓解。中长期而言，黄金重新作为贸易的主要背书资产，外汇储备中黄金占比逐步回升，黄金价格仍有上升潜力。

申银万国期货分析师陈梦赟也表示，美联储10月议息会议维持利率不变，符合市场预期，但会后市场判断12月加息概率仍较高。在加息预期支撑下，高利率、强美元的格局难以快速扭转，持续限制金价反弹空间。

展望后市，陈梦赟分析，美伊局势反复扰动，油价高位震荡；倘若后续油价回落，贵金属的反弹空间有望打开。长期来看，美债信用风险重定价推动去美元化趋势持续，全球央行购金势头不变，叠加ETF配置资金回流，将共同为金价形成扎实的底部支撑。

投资策略方面，陈炫龙表示，站在当前时点，黄金仍然适合作为资产组合里的分散配置工具，但它不再适合单纯作为短期投机标的。黄金可以对冲长期货币信用风险和地缘风险，不过短期价格波动剧烈，普通投资者不宜将其视作保本资产。

陈炫龙特别提醒，投资者需要分清不同黄金品类的风险差异：实物金条、黄金ETF、黄金期货的风险特征各不相同，其中期货及带杠杆的产品风险更高，并不适合多数普通投资者。建议将黄金配置占全部可投资资产的比重控制在合理区间，切忌重仓押注；操作上优先分批建仓，不要一次性追高，也不要在金价急跌时盲目抄底。