投资、出口双双拖后腿！法国三季度GDP意外萎缩 财政整顿难上加难

智通财经APP获悉，在借贷成本飙升、暴力抗议活动以及政治和预算不确定性等多重阻力下，法国经济在第三季度意外萎缩。法国国家统计与经济研究所(Insee)表示，第三季度国内生产总值(GDP)环比下降0.1%，逊于经济学家预期的环比增长0.1%，原因是投资持续下滑，出口也出现下降。第三季度GDP同比亦下降0.1%，逊于经济学家预期的同比增长0.3%。

法国第三季度经济意外萎缩

这份最新数据所展现出来的法国经济疲软表现令人担忧。此前，法国经济已经是欧元区表现最落后的主要经济体。上半年，在国内需求疲软、投资下滑以及高温天气冲击农业的背景下，法国经济仅仅勉强避免了陷入衰退。而在财政风险和政治局势不稳使法国成为整个欧洲地区关注焦点之际，全球债券收益率大幅攀升又带来新的难题。

周五公布的报告显示，第三季度家庭消费略有回升，增长0.2%。但投资有所下降，出口减少1.7%，导致贸易对GDP增长的贡献为负0.6个百分点。今年以来，企业投资每个季度都在下降。

另一项单独公布的月度数据显示，仅就9月份而言，消费者支出意外下降0.5%，此前8月份也出现了同样幅度的萎缩。经济学家原本预计9月份消费者支出将增长0.1%。围绕教育经费和生活成本上涨的抗议活动于10月17日演变为街头暴力事件，期间发生大范围抢劫，数千人被捕。调查显示，企业普遍采取观望态度，而一项消费者信心指标则跌至13年来最低水平。这意味着消费者支出低迷可能将持续。

法国消费者信心降至2013年以来最低水平

短期前景也难以令人安心。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼领导的少数派政府正再次陷入围绕紧缩措施的议会对峙。与此同时，法国社会和政治局势持续动荡，距离明年总统大选已为时不远，极右翼阵营目前在民调中领先。

法国财政部长罗兰·莱斯屈尔周五接受采访时表示：“2026年，由于前所未有的外部和内部冲击同时汇聚，法国经济陷入停滞。经济必须重新启动。我们需要恢复信心，而要做到这一点，制定预算至关重要，因为这将使我们能够降低利率。”

Insee官员表示，法国经济第四季度需要增长0.9%，才能实现政府设定的全年0.5%的经济增长预测。若要达到统计机构自身对2026年经济增长0.4%的预测，第四季度则需要实现0.5%的增长。

经济学家让·达尔巴德表示：“法国经济在缺乏增长动能的情况下进入最后一个季度，经济面临的风险明显偏向下行。第三季度法国经济意外萎缩0.1%，而市场原本预计增长0.1%。贸易波动解释了实际表现为何大幅不及预期。更令人担忧的是，投资再次大幅下滑，这已经是连续第三个季度下降，而且近期融资条件收紧的影响甚至还没有足够时间充分显现。”

更关键的是，法国经济疲软将进一步加大政府控制预算赤字的难度。在下调GDP增长预测至0.5%后，法国政府已经放弃了今年略微缩小预算赤字的目标。Insee的数据显示，如果第四季度经济陷入停滞，法国2026年全年经济产出将仅增长0.2%。

若控制预算赤字难度加大，对法国债务问题的担忧情绪加剧可能继续推高法国债券收益率。今年，法国财政赤字率(财政支出超过财政收入的差额占GDP的比例)预计达到5.4%，远超欧盟规定的3%上限。与此同时，法国政府不仅要为巨额赤字融资，还要承担日益沉重的债务利息负担，进一步推高债务率。本月初，法国国债遭遇抛售，便反映出市场对其财政状况的担忧。

法国债务问题的根源在于长期财政赤字。多年来，法国政府习惯通过扩大公共支出应对经济和社会危机，但庞大的福利体系使削减开支面临巨大阻力，两任总理因此被迫下台。数十年来，法国财政支出长期超过收入，2024年也未能扭转这一局面。

根据10月1日公布的2027年预算草案，法国政府计划实施约540亿欧元的财政整顿措施，涉及养老金、医疗、公共支出等领域，目标是将财政赤字率降至5%。不过，意大利圣保罗银行经济学家里卡多·贝莱西亚指出：“即使法国实现了5%的财政赤字目标，其债务规模仍会继续上升。它的薄弱环节在于，究竟由谁来为这些债务提供资金。”