铠侠业绩发布在即：股价表现从“全球最佳”跌至“板块最差”，市场期待值已拉满

智通财经APP获悉，从全球表现最亮眼的股票到存储芯片板块中表现最差的个股，铠侠控股股价的急速逆转，令其即将公布的业绩面临很高的门槛。

由于市场担忧大型科技公司能否持续为人工智能基础设施建设提供资金，全球芯片股遭遇猛烈抛售，铠侠股价也受到波及。除此之外，铠侠还面临激烈竞争：韩国竞争对手拥有市场优势，来自中国厂商的威胁也日益加剧。

截至周四，铠侠在东京上市的股票较6月高点已下跌60%，为中信里昂证券(Citic CLSA)追踪的全球主要存储芯片股组合中同期表现最差的股票。市场普遍预期，该公司将于周五晚些时候发布的财报将显示利润连续第三个季度实现四位数增长，这让它很难再给投资者带来惊喜。

“市场已经预期这是一个强劲的季度，所以再交出一份不错的成绩单，可能也很难改变市场情绪，”Banque Syz首席投资官查尔斯-亨利·蒙肖表示。他正在寻找价格继续上涨的信号，以及与超大规模云厂商在长期协议方面取得进展的迹象。

全年涨幅仍有280%，但光环正在褪色

尽管近期大幅回撤，铠侠股价今年以来仍上涨280%，期间一度成为全球表现最佳的股票，并短暂跻身日本市值最高公司之列。大型科技公司的旺盛需求推动产品价格飙升，带动存储相关股票走高，直到最近一波对人工智能的质疑情绪来袭。

NAND闪存价格持续上涨，人工智能引发的供应短缺甚至推高了个人电脑和智能手机等产品所用成熟芯片的价格。但蒙肖表示，这一点市场早已熟知，数据中心和企业级固态硬盘(SSD)的销售才是更重要的看点。

“企业级SSD领域利润率更高，客户关系往往也更持久，”他说。“一旦落后，铠侠将更多地暴露在消费级市场，而那里需求更弱、定价能力也更有限。”

铠侠的NAND市场份额落后于三星电子和SK海力士。这两家韩国巨头在数据中心销售方面更具优势，因为它们可以将存储芯片与高带宽内存(HBM)捆绑销售。而铠侠没有HBM产品。

另一个令人担忧的因素是中国竞争对手的实力不断增强，例如长江存储。根据Counterpoint Research的报告，2026年第二季度，长江存储在NAND出货量上已超过铠侠和美光科技，排名第三。

估值已近历史低位，分红能否成为转机?

铠侠股价已变得便宜，目前远期市盈率约为3.5倍，接近其历史最低水平，也低于中信里昂证券跟踪组合5.2倍的平均水平。Resona Holdings策略师武井宏纪表示，公司已表示计划在下一财年或更早开始派发股息，这可能有助于改善估值。

“股息一旦引入或提高，公司就不容易再削减，”武井说。“因此这会向市场传递一个信号，即管理层本身也预期强劲盈利将持续。”

周五，铠侠股价在财报发布前一度下跌9.9%。此前，其同行及合资伙伴闪迪公布的业绩和指引均好于预期，但股价仍然下跌，这凸显出投资者对存储周期持续性和人工智能热潮的怀疑之深。

私人投资公司Alpha Binwani Capital创始人阿什温·宾瓦尼表示，这种怀疑使得铠侠以有利条件赢得客户的长期承诺变得至关重要。

“我们想知道已有多少需求被锁定、客户基础有多广，以及随着涨价放缓，盈利能力能否保持住，”他表示。“要让我们增持铠侠，需要看到证据表明其盈利不仅超出预期，而且正变得更具持续性。”