5家券商，前三季度净利超百亿

随着2026年三季报披露进入尾声，券商业绩的“全景图”逐渐清晰。10月29日，又有16家券商股披露2026年前三季度业绩。截至目前，已披露前三季度业绩的券商或上市主体达33家。行业整体呈现“前三季度稳健增长，第三季度单季剧烈波动”的特征。

在已披露的33家券商中，21家前三季归母净利润实现正增长，但进入第三季度单季，仅6家维持正增长，27家出现同比下滑，显示市场波动对券商盈利能力的考验在加剧。

就27家可比券商的分业务数据来看，可以清晰看到驱动业绩分化的核心逻辑：自营业务呈现极致的“双刃剑”效应，成为Q3单季业绩巨震的主因;利息净收入集体回暖，成为前三季度最确定的增长点;投行业务马太效应加剧，资源进一步向头部集中;经纪与资管业务则保持稳健增长，整体呈现冷暖不均的分化格局。

5家券商前三季净利超百亿

从累计业绩看，头部效应依然显著。前三季归母净利润超百亿元的“第一梯队”共有5家，分别为中信证券(310.22亿元)、招商证券(172.82亿元)、广发证券(160.27亿元)、东方财富(119.07亿元)和中国银河(110.25亿元)。申万宏源(77.73亿元)、国信证券(64.98亿元)紧随其后。

增速方面，行业分化极致。华安证券以169.56%的同比增速成为最大“黑马”，主要得益于其另类投资子公司持有的长鑫科技股权上市带来的公允价值变动收益;招商证券亦表现亮眼，净利润同比增长94.81%，接近翻倍。此外，广发证券(+46.58%)、东方财富(+30.89%)等头部增速均超三成，显示出较强的抗周期韧性。

就第三季度而言，在33家样本中，单季净利润同比负增长的券商达27家，同比增速下滑超过五成的多达13家，其中3家同比盈转亏，分别为锦龙股份、江海证券、湘财股份。2家头部券商下滑显著，分别是申万宏源(-62.21%)、国信证券(-79.66%)。

同时，有3家券商第三季增速惊人，分别为华安证券(251.35%)、招商证券(80.65%)、华林证券(35.29%);其他3家为东方财富(8.86%)、国联民生(8.98%)、国盛证券(3.21%)。

各业务条线表现冷暖不均

拆解27家券商的分业务数据(营收合计2948.37亿元)，可清晰看到驱动业绩分化的核心逻辑。

一是自营业务展现出极致的“双刃剑”效应。自营是造成Q3单季业绩巨震的主因。虽然上述券商前三季度自营收入整体微增5.62%，但内部极度分化，仅7家正增长。招商证券(+185.76%)、华安证券(+203.17%)、广发证券(+67.85%)等依靠精准的投资判断或一次性收益驱动业绩爆发;而国信证券(-67.76%)、太平洋(-52.14%)则因投资失利导致收入腰斩。

值得注意的是，面对自营业务的剧烈波动，部分券商似已开始主动收缩防线。

10月29日，太平洋证券公告称，公司董事会审议通过议案中包括，调整公司风险偏好，以及调整公司风险容忍度。

二是利息净收入集体大回暖。这是今年前三季度最确定的增长点。27家可比券商中，利息净收入整体同比增长42.74%，仅广发、首创、山西3家下滑。西部证券(+676.61%)、中信证券(+321.75%)、申万宏源(+114.93%)等均实现倍数级增长。这主要得益于两融市场规模回升及券商负债成本降低，拥有低成本资金优势的头部券商通过扩大资本中介规模，实现了“以量补价”。

三是投行业务马太效应加剧，头部扩张突出。投行净收入整体增长16.89%，但资源进一步向头部集中。中信证券以51.24亿元稳居榜首，招商证券(+43.06%)、广发证券(+50.16%)等头部增速显著。相比之下，中小券商如华安证券(-71.59%)、国海证券(-70.85%)投行业务大幅萎缩。这表明在监管趋严背景下，项目资源正加速向具备综合实力的头部券商聚集，中小券商生存空间被挤压。

此外，经纪收入稳步增长，整体同比增25.25%，27家可比券商前三季经纪净收入均实现正增长;资管净收入整体同比增18.63%，27家数据可比券商中，19家资管净收入同比正增长，8家负增长。

本文转载自财联社，智通财经编辑：陈雯芳。