AI抛售下投资新选择？欧股科技权重低，盈利增速逾三年来首次逼近美股

智通财经APP获悉，欧洲本财报季正在缩小与美国的差距，利润增速预计在三年多来首次接近持平。数据显示，分析师预计 MSCI 欧洲指数成分股三季度利润同比增长 23%，仅略低于标普 500 成分股所预期的 24%。欧洲盈利上一次跑赢美国，是在 2023 年第一季度。

两个地区的经济韧性都为乐观情绪提供了支撑，但对欧洲股票的投资者来说，这是一个受欢迎的转变——此时围绕人工智能的疑虑正在搅动美国同行的神经。斯托克欧洲 600 指数在连续两个季度落后之后，10 月有望跑赢标普 500。

“欧洲正在成为一个更有吸引力的相对机会，”Leverage Shares 高级研究分析师Violeta Todorova表示。“欧洲股市兼具几个特点：估值更为温和、盈利动能正在改善，而且对少数几家超大型科技公司的集中度更低。”

迄今公布的业绩强化了这个强劲财报季的迹象，两个地区的整体表现都有望超出预期。荷兰芯片设备商 ASM International 周三上调销售指引后上涨约 4%;德意志银行在业绩超预期后也录得类似涨幅;依视路陆逊梯卡(EssilorLuxottica)上周财报好于预期后飙升约 16%。

相比美国，该地区对科技巨头的依赖相对较低，这使它在市场担忧 AI 需求可持续性之际更具吸引力。科技板块在斯托克 600 中的权重约为 9%，而在标普 500 中高达 38%。

更便宜的估值是另一个吸引力。斯托克 600 目前约为远期盈利的 14 倍，低于 2 月时 16 倍的峰值，接近其长期均值。自 6 月以来，该基准指数相对标普 500 一直维持着约 25% 的折价。

不过，这股动能并未完全转化为基准指数的进一步上涨——油价走高与挥之不去的地缘政治紧张抑制了市场情绪。斯托克 600 在 8 月中创下纪录高点后，一直难以再度突破。

面向消费者的股票本季度尤其艰难，受到需求走弱与通胀担忧的双重打击。联合利华股价下跌 2%，部分原因是其食品业务与发达市场表现疲弱。大众汽车在转为亏损后下跌，奢侈品公司开云(Kering)与爱马仕(Hermes)也在各自发布财报后走低。

Leverage Shares 的Todorova表示，对欧洲股市而言，明年的“真正考验”是盈利能否从能源板块扩散开来。“我们需要看到需求更强、企业投资改善，以及工业、银行、消费和科技相关业务的利润持续增长。”

贝莱德欧洲、中东和非洲地区股票策略主管Rob Powell表示，欧洲股市也可能受到下周美国中期选举的影响，但他补充说，长期前景依然稳健。“盈利状况良好，这让我们相信，从长远来看，欧洲经济可能处于相对有利的地位。”

花旗指数显示，过去六个月里，上调欧洲企业盈利预期的分析师人数多于下调预期的分析师人数，这是自 2022 年以来最长的连续上调和下调趋势。另一方面，美国企业盈利预期在 4 月中旬以来持续上调之后，最近几周出现了下调。

“投资者会青睐盈利能力持续稳定的企业，而不仅仅是盈利的快速增长，” RootBridge Capital 的管理合伙人Alpesh Patel表示。“只要资本回报率持续提高、现金流更加强劲、盈利预期上调这三大要素普遍存在，投资者就会继续投资欧洲。”