联创股份前三季度扣非净利润高增533%验证业绩成色 含氟新材料市场空间广阔

10 月 23 日，联创股份（300343.SZ）披露 2026 年三季报，连续修复的财报给出最有力的验证，公司经营正持续向上。前三季度，公司实现营业收入10.06亿元，同比增长45.79%；归母净利润5167.27万元，同比增长213.84%；扣非净利润4404.94万元，同比增长532.57%。扣非利润同步高增是最关键信号，本轮盈利回暖，不再依赖非经常性收益托底，主业造血能力正在真正站稳脚跟。自2025年起，伴随主要产品价格企稳及下游需求增长，公司走出周期底部的苗头显现；进入2026年，业绩回暖节奏明显提速。

2026年第三季度，向上趋势进一步强化，当期营收3.91亿元，同比增长58.34%；归母净利润2331.85万元，同比增长389.31%，环比增长15.37%；单季毛利率录得16.51%，同比提升2.65个百分点，环比提升1.08个百分点，盈利能力持续增强。

含氟新材料销售持续提升 把握四代制冷剂产业迭代机遇

含氟新材料是公司业绩主引擎，上半年该板块营收同比大增39.07%，营收占比高达74%左右，三季度销售延续高景气。

四代制冷剂为公司打开了广阔的成长空间。华创证券研报指出，由于四代制冷剂具备极低的GWP值，目前部分发达国家正以单工质或混配产品（三代制冷剂+四代制冷剂）形态推广商业化应用。考虑到2029年国内三代制冷剂配额将削减10%、欧美同步进入70%高强度削减阶段，2030年国内二代制冷剂配额削减97.5%，且2029年7月起国内新增M1类车辆禁用GWP＞150冷媒，低GWP四代冷媒替代方向刚性锁定，产业迭代关键窗口将至。

公司是国内具有第四代制冷剂、第四代发泡剂自主知识产权与独立生产专利的厂家，布局早、力度大，目前已建成产能2万吨，2025年实现营收7400万元，是国内较早实现HFO-1234yf布局的企业之一；产线2025年完成技改，正处产能爬坡阶段，将根据市场需求逐步释放。销售端面向符合知识产权保护的客户，终端市场在欧洲，受益于今年欧洲多地极端高温对空调及制冷剂需求的拉动，四代产品放量窗口有利，有望成长为板块第二增长曲线。

PVDF业务方面，公司目前PVDF产能1.4万吨，其中8000吨/年项目产能利用率已超过70%，6000吨/年项目产能利用率达到30%；子公司山东华安新材料已规划PVDF后处理及聚合技改项目，完成后产能将提升至2.2万吨。值得一提的是，华安新材2022年3月即通过宁德时代供应商准入审核并纳入其供应链，头部客户绑定为产能消化提供确定性。动力电池与储能赛道装机需求持续上行，为锂电级PVDF带来长周期的需求支撑。

此外，公司的产业链布局同步向上游纵深延伸。7月21日，公司公告控股子公司内蒙古联和氟碳新材料拟投资约5.5亿元，在乌海海南高新技术产业开发区建设1.2万吨/年VDF及配套项目，包括1.2万吨/年VDF、2.1万吨/年R142b、2.5万吨/年R152a产能。项目向上夯实原料自主供应，向下与PVDF扩产配套，与现有产线协同共振，氟化工全产业链布局再进一步。

两大业务板块同步向好 研发底蕴铸就成长动能

聚氨酯新材料板块盈利能力同样提升。行业层面，聚氨酯主要原料价格趋于稳定，下游需求温和复苏，行业经营环境较去年同期明显改善；公司层面，据半年报数据，聚氨酯新材料产品毛利率达到11.32%，同比大幅提升10.87个百分点。同时，公司聚焦高附加值产品布局，着力开发升级换代产品生物基聚氨酯，以持续迭代的技术能力增强竞争力。公司两大业务板块同步向好，业绩结构更加均衡。

支撑公司持续向好的底层力量，是多年积累的研发与技术储备。公司在氟化工新材料、聚氨酯新材料等领域已形成自主核心技术，并与中山大学联合共建“中山大学—联创碳中和技术研究院”，聚焦碳中和相关技术研究与应用开发，推进固态锂离子电池领域应用研究与人才培养，推动研究成果孵化转化。从三代到四代制冷剂、从单体到聚合物、从原料到PVDF成品，公司产品线的每一次延伸都有自主技术支撑，这也是其在配额约束与原料波动环境中保持成本与供给主动权的原因。

从“摘帽”落地到双主业同步向好，联创股份正站在新的发展阶段起点，以更完整的产业链布局、更优的盈利结构和持续积累的研发底蕴为基础，开启新的发展篇章。