新质生产力引领投资主线！险资巨头研判，聚焦五类重点投资方向

近日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。“新质生产力”将成为“十五五”时期推动高质量发展的重要主线，保险资金如何推进投资布局？

作为管理规模9万亿元的保险资管巨头，国寿资产的回答是，先理解服务新质生产力的内涵，再看投资主航道，再考虑如何化身耐心资本。

在国寿资产看来，在保险资金投资实践中，要深入准确地把握服务新质生产力的内涵要求，必须将其放在加快推进高水平科技自立自强、巩固壮大实体经济根基和建设现代化产业体系的整体框架下，加以统筹推进，重点聚焦传统产业提质升级、新兴支柱产业、未来产业、核心技术突破和现代化基础设施这五类投资方向。

支持传统产业提质升级

近日，在青岛港全自动化码头，券商中国记者看到，一艘往返印巴航线、载箱量7000箱、全长275米的集装箱船正在靠泊；一台台AGV自动导引车（无人平板运输车）有序穿梭，将货物转运到堆场。

据青岛港相关人士介绍，青岛港航线总数近240条，航线数量与密度位居我国北方港口首位，拥有国内首个全国产、全自主、自动化集装箱码头。青岛港在我国港口领域产业链的竞争力不断提升，离不开数字化、智能化转型。

青岛港近年发展背后已有险资助力。2017年，国寿资产参与青岛港新发H股配售，总金额为7.78亿港元。在上述投资退出后，国寿资产通过OCI（股票公允价值变动计入其他综合收益）策略持股青岛港，持续开展投资。

以青岛港为代表的传统产业提质升级，是国寿资产投资实践中重点聚焦的投资方向之一。这正是基于对服务新质生产力的内涵要求的理解。

“传统产业提质升级，是新质生产力在存量经济业态中的基础表达。”国寿资产副总裁樊燕明表示，其核心是推动传统制造业、农业、服务业向高端化、智能化、绿色化转型。传统产业的优势在于产业基础厚、市场规模大、业绩确定性相对较强，转型升级过程中依托技术改造和模式创新，有望形成新的盈利增长点。

服务新质生产力需要统筹推进

国寿资产在青岛还有多个代表性投资项目。例如，2024年设立债权投资计划向青岛发展投资10亿元，用于支持胶州湾大桥项目。再如，电投核能早在2018年就迎来中国人寿80亿元投资，助力所属核电项目建设，投资实施及投后管理均由国寿资产负责……

视野扩至全国，国寿资产近年发挥保险资金优势，形成一批科技金融项目。先后落地多个股权投资计划，投向中国电子有限公司、上海集成电路产业投资基金、北京市科技创新基金；2025年底发起设立股权投资计划，投资于上海芯合创一号私募投资基金，助力解决集成电路产业中EDA（电子设计自动化）软件的“卡脖子”难题。

“要在保险资金投资实践中，深入准确地把握服务新质生产力的内涵要求，必须将其放在加快推进高水平科技自立自强、巩固壮大实体经济根基和建设现代化产业体系的整体框架下，加以统筹推进。”樊燕明表示，要重点聚焦传统产业提质升级、新兴支柱产业、未来产业、核心技术突破和现代化基础设施这五类投资方向。

除前述的传统产业提质升级外，新兴支柱产业，是新质生产力最直接的成长映射。未来产业，是新质生产力中最具前瞻性和弹性的方向。核心技术瓶颈突破，是新质生产力形成长期竞争力的硬约束。现代化基础设施体系，是新质生产力实现产业扩散的底层支撑。

国寿资产副总裁赵峻介绍，2021年，中国人寿集团将“支持现代产业体系发展”纳入统一的贯彻落实体系。“新质生产力”概念提出以后，国寿资产进一步升级投资战略体系，2024年9月，把“服务新质生产力”补充纳入，完成战略升级。同时，国寿资产优化大类资产配置策略，推动服务新质生产力和支持现代产业体系协同发力。

多举措将“长期性”化为“耐心性”

据悉，国寿资产在“十五五”规划中确立“双引擎＋三支柱”战略布局，其中包括以服务新质生产力发展为“价值引擎”。该公司规划稳步扩大新质生产力投资规模，厘清产业全生命周期各阶段的投资重点，努力实现战略使命与商业价值的有机统一。

赵峻提到，国寿资产科技金融在规模、配置、模式创新上持续推进，不过在实践中也看到，保险资金“长期性”并不等同于投资的“耐心性”。

“要真正发挥自身长期投资、价值投资优势，实现资金—资本—资产循环，还需要保险投资机构主动作为、苦练内功，适配自身负债特征和风险收益偏好，探索完善投研、风控、考核、评价等配套体系。”赵峻介绍，国寿资产在内部管理机制上有多方位的探索。

例如，完善适配新质生产力特征的风险管控体系。国寿资产优化科技金融风险偏好体系，针对科技金融投资项目设置专项不良资产率限额，强化风险前置预警管控，加强公司对符合“投早、投小、投长期、投硬科技”标准的科技金融风险敞口的主动管理。

同时，力争形成考核引领加容错托底的激励体系。针对科创投资，国寿资产设置保护期或中长期打包考核安排，弱化短期考核扰动。针对支持科技创新、新质生产力发展的投资项目等设置合理容错空间，兼顾风险防控与业务创新发展。

此外，结合新质生产力领域投资特征，该公司引入研发转化、商业化进程等差异化评审指标，提高科技金融项目评审的针对性。