【券商聚焦】东证国际：高利率强化价值风格，周期股盈利修复弹性足

金吾财讯|东证国际财富管理发布研报指，高利率更长时间维持的基调强化价值风格相对优势，全球经济软着陆预期下周期价值股盈利修复弹性充足。上周债券市场多数上涨，彭博美国国债指数涨0.66%，彭博美国公司债总回报指数涨0.46%，彭博亚洲美元投资级债券指数涨0.38%，彭博中国综合总回报指数涨0.39%；彭博美国企业高收益债指数跌0.38%。高盛(GS.N)给予标普500指数12个月目标8700点，较10月8日7765点约12%上涨空间，预计企业盈利及家庭和国际投资者需求将压过新股发行压力，牛市延续至2027年。 市场热点方面，报告推介普徕仕环球价值股票基金A USD，截至8月三年期夏普比率1.29，高于MSCI世界价值净额指数1.25；基金经理自2012年基金成立起管理至今，任期超13年，采用价值底仓加弹性波段主动管理。基金过去一年总回报25.2%，基准14.4%；大幅低配美国（55.5%对72.0%），超配加拿大、日本、法国、韩国；前五大持仓包括微软(MSFT.US)5.8%、谷歌-A(GOOGL.US)3.7%，行业配置金融21.6%、资讯科技18.4%。 大行观点方面，花旗(C.N)将AMD(AMD.US)目标价由575美元上调至800美元，维持“买入”，预计CPU潜在市场规模从2025年290亿美元扩至2030年3000亿美元，复合年均增长率约60%；花旗下调先导智能(300450.SZ)评级至“中性”，目标价由63港元降至24港元。摩根大通(JPM.N)预期台积电(TSM.US)2027及2028年资本开支增至900亿及1090亿美元，美元收入分别同比增40%及28%；并预计全球内存短缺持续至2028年，HBM市场从2026年640亿美元增至2028年2800亿美元。摩根士丹利(MS.N)将海底捞(06862.HK)评级由“增持”降至“与大市同步”，目标价由16.5港元降至10.5港元；并认为柴油短缺外溢至汽油市场可能标志炼油商“黄金时代”又一轮行情。高盛预计全球锂市场从2026年40.4万吨短缺转为2028年44.4万吨过剩，2027年中国碳酸锂现货均价约10万元/吨，2028年8.4万元/吨，较2026年预测均价跌约42%。大和重申阿里巴巴-W(09988.HK)“买入”，目标价180港元，预测次财季云收入同比增逾50%。