交通银行周万阜：大力发展财富管理拥有非常确定的机遇

10月17日，交通银行副行长周万阜在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会上表示，当前中国经济正经历由要素驱动增长向科技创新驱动增长的转型升级，金融体系同步经历由间接融资为主向更多依靠直接融资的结构性变革。在间接金融格局变革的进程中，商业银行资产业务、负债业务、盈利逻辑随之重塑，经营逻辑正在发生转变。大力发展包括资产管理在内的大财富管理，不仅是商业银行最具确定性的选择，还拥有非常确定的发展机遇。

具体来看，商业银行的经营逻辑正经历三大转变。一是资产业务逻辑之变，直接融资兴起。随着科技创新型经济占比的不断提升，资本市场日趋成熟，近几年直接融资得以快速发展，优质大型企业和科创型头部企业越来越多地通过发行上市获得低成本资金，对银行贷款形成替代。在新的需求减弱的情况下，银行必须转向科技型中小企业、专精特新企业等风险识别难度更高的客群挖掘信贷需求，同时积极加大债券投资、债券承分销等金融市场和投行业务力度。面对直接融资崛起，银行为对抗脱媒，需要主动参与直接融资服务，打通多元融资渠道，从资金提供者转变为融资组织者，服务实体经济多样化的融资需求。

二是负债业务逻辑之变，银行经营重心从组织存款转向AUM综合经营。在经济新旧动能转换过程中“供强需弱”的格局短期内难以改变，对市场利率形成长期压制。低利率唤醒了居民和企业的资产配置意识，存款加速向理财、基金、保险迁移，导致银行客户存款占比下降、同业存款占比上升，进而影响银行负债的稳定性和成本。应对负债端“存款理财化”之变，银行需要把经营坐标从存款余额切换为客户金融资产总量，将负债管理从拉存款转向AUM综合经营。

三是盈利逻辑之变，业务模式由重资本吃利差转向轻资本赚中收。周万阜介绍，在经济金融转型中，银行净息差持续收窄，以吸收存款、发放贷款、赚取利差为核心的传统盈利模式难以为继，必须加快转型。盈利模式转型的核心是收入结构多元化，依靠非利息收入应对息差周期影响，一条基本路径就是在参与资本市场与直接融资的过程中拓展手续费与投资交易收入，从而构建更加均衡稳健、更富韧性的盈利结构。

周万阜认为，在经济金融变革中，大力发展财富管理拥有非常确定的机遇。在供给端，直接融资市场的不断壮大，股票、债券、REITs等多元工具持续丰富，为财富管理源源不断地输送可投资的底层资产；在需求端，居民财富持续积累，居民及企业客户的资产配置需求持续释放，形成巨额可投资资金，正是这些良好条件，推动近几年财富管理市场快速发展，特别是银行理财和公募基金分别从2020年的25.86万亿元、19.89万亿元，快速增长到2026年上半年的33.66万亿元、39.67万亿元。

尽管财富管理市场在总体上得到了很大发展，但行业供给不充分的问题仍然存在。周万阜指出，大量普通客户金融资产配置仍是单一的银行存款，其他金融资产渗透率严重不足，三四线城市及县域市场专业财富管理的供给十分欠缺，跨境财富、养老规划等细分场景仍有短板，这些说明我国财富管理仍具有巨大的发展空间。

面向未来，周万阜提出，商业银行需要体系化重塑财富管理综合能力。结合交通银行业务情况，他认为，第一要坚持服务国家经济大局，以财富管理服务经济转型升级，做好科技金融、普惠金融、养老金融等重点领域；第二强化集团协同，落实交行“五个一体化”框架，打通资产端、产品端、客户端；第三整合外部机构资源，共建开放共赢的财富管理生态；第四深化投研投顾能力，跳出卖产品思维，转向以客户需求为中心的资产配置模式；第五把握跨境财富机遇，依托香港枢纽布局全球资产配置；第六强化科技赋能，以“人工智能+”打造数字化财富管理范式。