很想进步的九阳，准备走到“九连阳”

文源 | 源媒汇

作者 | 谢春生

“豆浆机之王”的九阳，距离“九阳”越来越近了。

10 月13日，九阳股份（下称“九阳”）拿下七连阳。到了14日，市场虽有分歧，但仍实现八连阳。

九阳一跃成为市场的“妖股”。点燃这一轮热度的，是市场“速成剧本”——九阳+华为+类脑AI。

但热门叙事背后，我们也能看到，这家曾经的“豆浆机之王”，却早已在小家电存量市场跳出舒适圈，正在积极寻找新机遇。

01.

九阳也想“九连阳”

故事要从一笔投资说起。

2017年，九阳股份投了深思考人工智能机器人科技（北京）有限公司（下称“深思考”），后者深耕类脑人工智能与多模态语义理解。

两年后，华为旗下哈勃投资也入股深思考。

天眼查显示，截止目前，九阳股份和哈勃投资分别持有深思考7.9%、3.3%的股份。深思考的投资人还包括仁爱集团、鼎信泰和、中海创投等。

深思考股东情况（部分）｜截图来源于天眼查

九阳+华为+类脑AI，三大热门标签叠加，迅速打开了想象空间，资金蜂拥入场。

但九阳很快出来“泼冷水”，逐一回应并澄清：与华为的合作关联，仅限于共同投资深思考。子公司参股的享刻智能，相关业务尚处早期，不会对营收和利润产生重大影响。

图片来源：九阳股份公告

对于市场热炒的太空科技和“哈基米”概念，九阳同样予以否认。

九阳表示，太空厨房设备确实曾用于中国空间站，相关同源技术也已应用到部分家电产品，但并未形成独立业务板块，更没有单独披露收入。至于“哈基米”，公司明确表示不涉及相关产品。

然而，澄清归澄清，股价依旧涨。

这背后，其实藏着一个更值得琢磨的问题：为什么一家处在调整周期的小家电公司，会被资金当概念股来炒？答案，要从九阳的基本面讲起。

近几年，在形势强于人为的现状下，九阳日子过得不算顺心，但却在积极跳出舒适圈。

Wind数据显示，2020年是九阳的高光时刻，营收和净利润双双站上高位。此后，面临着业绩持续承压，创收创利继续双降。今年上半年，营收、归母净利润表现仍是如此。

图片来源：wind

当然，这种下滑并非九阳独有。2026年上半年，小家电头部品牌几乎都面临着业绩承压，苏泊尔、小熊电器、新宝股份营收同比下滑最小值为0.59%，归母净利润同比下滑最大值为74.86%。

这折整个小家电赛道的残酷现状。

奥维云网数据显示，2026年上半年，厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%；零售量1.165亿台，同比下降14.6%。

九阳也曾在今年半年报投资者交流会中坦言，整体市场需求偏弱以及公司业务结构集中于厨房小家电板块，收入端仍承受一定压力。此外，外销ODM业务也有下降，导致了报表端收入的下降。

在行业逆周期情况下，不只是九阳，苏泊尔、小熊电器、新宝股份等除了积极投入研发和搞创新之外，也在集体往高端品牌方向发力。

从奥维云网披露的数据来看，这一举措或已有所成效，今年上半年，厨房小家电市场均价为260元，同比提升11.5%。

02.

“借船出海”和布局AI

要理解今天的九阳，就绕不开它的创始人王旭宁。

1994年，王旭宁一手推出的九阳豆浆机，成为中国小家电的标志性符号，并在深交所上市，巅峰时期市值一度超300亿元。九阳，也被很多人称之为“豆浆机之王”。

进入行业逆周期初期，九阳其实已经在想着应对办法，比如2022年底，王旭宁卸任九阳股份董事长，由原总经理杨宁宁接任；同时，高薪聘请戴森大中华区前总裁郭浪出任总经理，率先从组织架构层面，寻找突破口。

还是那句话：形势大于人为。

虽卸任上市公司的职务，王旭宁却并未真正退场，开始换一种形式“借船出海”。

2017年，王旭宁主导下，九阳股份母公司上海力鸿与鼎晖财团以并购重组的方式，拿下SharkNinja母公司70%股权，并将九阳59%股权与SharkNinja 100%股权整合环球生活。

由此，拉开了王旭宁不断分拆公司上市的序幕，包括2019环球生活港交所上市，2023年分拆SharkNinja纽交所上市，同年10月分拆九阳豆业到Solar Blue公司。

这些动作背后，有两个关键细节：一是、从九阳股份手中，转到王旭宁直接实控，即为九阳股份的兄弟公司；二是、被九阳“孵化”出来的品牌，相继迎来高光时刻。

比如，作为九阳股份母公司海外业务重要平台SharkNinja，如今市值高达265亿美元，足足是九阳市值的13倍。

又比如，2025年11月，九阳豆业生产的哈基米南北绿豆浆，突然在抖音和淘宝爆火，两小时售罄，抖音销量超10万件，预售排到2026年1月。

这些泼天富贵，跟九阳股份没有关系，又有关系。本质上环球生活、SharkNinja和九阳豆业属于关联公司，但每年这些关联公司，都会给九阳创造不小的收入来源。

面对持续承压的主业，九阳和王旭宁也在寻找新的方向。

天眼查显示，除了持有深思考7.92%股权外，九阳还投资了具身智能头部企业享刻智能，后者已于2026年完成1.5亿元A轮融资。

此外，九阳旗下的家族办公室还投资了地瓜机器人。这家公司在2026年连续完成1.2亿美元B轮、1.5亿美元B+轮和4亿美元C轮融资，投资方包括滴滴、美团龙珠、北汽产投等。其中，C轮融资完成后，地瓜机器人估值达到30亿美元。

图片来源：天眼查

九阳正在加快向AI和机器人赛道靠拢。业务层面也在推动太空同源技术产品化，推出免手洗低嘌呤豆浆机、有钛不粘电饭煲等升级产品，尝试以科技溢价突破内销瓶颈。

值得思考的问题是：这些投资，未来会与九阳的核心主业究竟能产生协同？

深思考的类脑AI技术，目前与九阳的小家电产品之间，尚未看到明确的落地场景；享刻智能和地瓜机器人所处的具身智能赛道，与厨房电器业务更是相距甚远。

虽然这些AI投资短期内很难转化为实际业绩的增量，但也给九阳带来了一定想象空间。

换句话，当华为、AI、机器人这些标签被撕下后，这家以豆浆机起家的小家电企业，正在火热的AI时代，寻找属于自己的座位。

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