重磅消息发布！基金公司积极筹备

【导读】公募新模式浮动费率产品迎来变革，基金公司积极筹备

中国基金报记者 曹雯璟

近日，监管部门发布《优化新模式浮动费率产品注册安排纵深推进公募基金改革》的机构监管通报，对新模式浮动费率产品注册安排进行系统性优化完善，提出适度扩大参与机构范围、拓宽产品适用范围、稳妥推进存量固定费率产品改造等一系列措施。

为落实相关安排，基金公司积极筹备新模式浮动费率产品。

业内人士表示，本次浮动费率改革通过梯次扩容主体、拓宽产品品类、推进存量改造，形成增量存量并举的制度改革体系，对公募行业高质量发展有多方面积极作用。有力推动行业生态优化，形成“投资者收益增长—行业规模良性扩张”的正向循环。

此次浮动费率改革

对公募高质量发展有多方面积极作用

业内人士表示，此次改革的核心推力，在于把“回报导向”从试点理念转化为行业运行的制度底色。整体来看，改革以费率为切口，撬动投研、产品、治理的系统性升级，为公募行业高质量发展提供可持续的制度支撑。

国泰基金表示，一是重塑竞争逻辑。费率与业绩挂钩、与持有时间挂钩，使管理费收入不再随规模单向扩张，而是取决于能否为持有人创造真实回报，促使基金公司从“营销驱动”转向“投研驱动”。

二是优化行业生态。梯次扩容让更多机构有序参与，品类拓宽使绑定机制覆盖量化、港股等多元策略，存量改造则把机制红利从新发产品延伸至存量持有人，形成增量与存量双向推进的改革闭环。

三是夯实信任基础。投资者与管理人从“买卖关系”转向“利益共同体”，有助于缓解“基金赚钱、基民不赚钱”的长期痛点，引导中长期资金入市。

北京一家大型基金公司产品部负责人表示，本次浮动费率改革通过梯次扩容主体、拓宽产品品类、推进存量改造，形成增量存量并举的制度改革体系，对公募高质量发展有多方面积极作用。改革重塑行业激励机制，推动行业从规模导向转向回报导向；丰富差异化产品供给，适配中长期资金配置；通过存量改造盘活存量资产；同时推动行业生态优化，强化持有人利益绑定，夯实投资者保护，提升投资者获得感，长期持有意愿增强，有助于吸引更多长期资金入市，形成“投资者收益增长—行业规模良性扩张”的正向循环，推动行业高质量发展。

基金公司积极筹备

据悉，多家基金公司已在筹备新模式浮动费率产品。

信达澳亚基金相关人士表示，在申报准备方面，公司将产品“适配性”放在首位，在符合监管要求的前提下，统筹考虑产品储备、投研能力和投资者需求。因此，至少需要做好四方面工作：首先，全面评估现有主动权益类产品的投资策略、历史业绩、风险收益特征、规模稳定性和持有人结构，筛选具备相应条件的产品；其次，考察产品长期业绩的可持续性、业绩来源、回撤控制、投资风格稳定性，以及不同市场环境下的适应能力；再次，将浮动费率产品的业绩评价、风险控制、利益冲突管理、信息披露和投资者沟通纳入统一管理框架；最后，让投资者充分理解浮动费率的计提逻辑、适用条件和可能面临的风险，避免将其简单理解为基金赚钱才收费，或者将其视为业绩保证。

沪上某中型基金公司人士表示，公司已在进行新模式浮动费率产品申报准备。此次通报明确，新纳入的中型管理人原则上不低于30%。“30%申报比例”以公司体量来看确实不低，但压力不在于比例，而在于综合能力。核心命题是“如何用有限资源形成持续、稳定、可验证的投资能力，并转化为投资者认可的产品价值”。中型公司可在有研究优势的行业、有明确框架的选股策略或注重风险收益平衡的方法上做出特色，不能为凑数量盲目扩张。考核机制在转向中长期业绩和持有人回报，长期超额收益权重将进一步提升。

深圳一家中型基金公司产品部人士表示，公司正在推进新模式浮动费率基金的筹备工作。路径上倾向于“先新发、后存量”。存量改造工作量大、中后台成本高，但若产品合适也会考虑。谈及落地难点，该人士指出，浮动费率对估值核算的精细化程度要求远高于传统产品，核心系统改造的前期投入较大。

梯次扩容、分类监管

兼顾改革推进节奏与各家机构能力禀赋

本次优化改革打破了此前仅头部基金管理人试点的局限，按照分类监管、稳步推进的原则，将新模式浮动费率产品参与主体拓展至主动权益类基金管理规模居前的中型基金管理人，形成头部、中型、中小机构梯次布局的发展格局。

国泰基金表示，梯次扩容的核心逻辑在于“试点验证、稳步推开”。经过一年试点运行，新模式浮动费率产品市场认可度持续提升。在此基础上实施梯次扩容，充分体现了分类监管、稳妥推进的改革原则：既保持改革推进力度，又合理把控实施节奏，彰显了审慎务实的基调，实现改革创新与风险防控的动态平衡。

对基金公司整体而言，主要影响体现在两方面：一是行业竞争逻辑加速由“规模导向”转向“回报导向”，费率与业绩挂钩逐步成为行业常态，对机构投研硬实力提出更高要求；二是随着产品注册安排优化，基金公司可结合自身投研禀赋自主把握参与节奏，同时必须依靠长期可持续业绩，承接持有人托付与信任。整体来看，梯次扩容通过梯度化制度安排保障改革平稳落地，推动利益绑定机制惠及更多基金持有人。

上述北京基金公司产品部负责人表示，监管采用梯次扩容、分类监管的安排，核心逻辑是试点先行、分层推开、风险可控，避免改革全面放开带来的各类风险，是新模式浮动费率产品经过一年试点运行验证有效后的有序扩围，也是落实公募基金高质量发展、推动“以投资者回报为核心”的理念在更大范围内落地的集中体现。

他指出，对基金行业来说，梯次扩容一方面引入更多具备特色投研能力的中小型管理人参与其中，丰富浮动费率产品供给，有助于为投资者提供更多差异化选择；另一方面，浮动费率机制将管理费与投资者实际收益、相对基准表现深度绑定，将促使基金公司提升投研核心能力，真正为投资者创造长期价值，推动行业从“规模增长”向“质量提升”迈进。

对基金管理人而言，将促使管理人更加注重深耕投研能力，提升核心竞争力，引导管理人将重心放在为投资者创造长期回报上。不同梯队机构差异化的申报比例，也兼顾改革推进节奏与各家机构能力禀赋。

品类拓宽推动不同策略、不同市场的产品

建立起管理人收益与持有人回报同频挂钩的机制

本次优化进一步丰富产品体系，支持基金管理人开发使用新模式浮动费率模式的主动量化、港股主题等偏股型产品。业内人士表示，整体来看，品类扩容不是简单地增加产品类型，而是推动浮动费率改革深度落地，促使管理人在多元市场环境下锤炼获取超额收益的硬实力、真正落实以客户收益为核心的资管本源。

沪上一家大中型基金公司表示，品类拓宽将促使行业产品体系更加丰富，推动公募基金产品向更灵活、更契合投资者需求的方向演进，更好地发挥资本市场“稳定器”作用。对基金公司而言，它既是产品布局多元化的机遇，更是投研能力与风控能力的多重考验，有相关投研积淀的机构更容易获得差异化布局抓手。

国泰基金表示，品类拓宽的逻辑在于“需求适配”。前期浮动费率产品集中于A股基本面选股策略，工具单一，难以覆盖投资者对量化策略、港股配置等多样化需求。放开主动量化、港股主题等品类，使利益绑定机制从单一策略扩展至更广泛偏股产品线，推动不同策略、不同市场的产品建立起管理人收益与持有人回报同频挂钩的机制。

对行业而言，品类拓宽推动“回报导向”从选股型产品向多策略产品渗透，量化策略的纪律性与浮动费率的利益绑定天然契合，港股主题则考验管理人在跨市场环境下的超额获取能力。

对基金公司而言，产品线设计空间打开，可依据自身投研禀赋选择切入点，但也意味着超额收益的“锚”从熟悉的A股基准扩展至更复杂的场景，投研与风控能力面临更大的考验。

实现增量存量双向改革

是费率改革从“做加法”走向“调结构”的关键一步

本次改革的又一大突破，是费率改革从“增量”迈向“增量存量并重”。监管明确鼓励基金管理人结合存量产品运作情况，先选择持有人基础较好、投资者认可度较高的存量固定费率产品探索产品改造，稳妥变更为新模式浮动费率产品，让存量投资者也能共享机制红利。

国泰基金表示，存量改造的意义在于“让机制红利惠及更广人群”。此前浮动费率产品仅以新发形式落地，覆盖范围相对较小。启动存量改造，意味着浮动费率从“增量点缀”变为“存量重构”，让持有老产品的投资者也能享受“浮动费率”的创新机制。

对行业而言，这是费率改革从“做加法”走向“调结构”的关键一步。存量产品改造涉及较多复杂环节，让条件成熟的产品先行试点，可形成示范效应，为后续大规模存量产品优化积累实操经验，逐步推动行业收费逻辑重塑。

深圳一家中型基金公司产品部人士也认为，本次存量产品改造，标志着浮动费率改革从“增量试点”走向“增量存量并重”，是本次改革的重大突破。存量改造把利益共享、风险共担的激励机制延伸至存量基金，让老持有人也能享受改革红利，真正实现改革成果的全覆盖，体现了“以投资者为本”的普惠性。对管理人而言，优质老产品可通过费率改造盘活存量资产，但存量合同变更、持有人沟通、信息披露等环节流程更复杂，需要稳妥择优推进，不能一哄而上、盲目改造。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：陈墨

注：本文封面图由AI生成

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