【券商聚焦】长江证券维持国泰航空买入评级 指量价齐升对冲高油价

金吾财讯|长江证券发布研报指，国泰航空(00293.HK)披露2026年中期业绩，2026H1实现收入680.6亿港元，同比增加25.3%；归母利润62.4亿港元，同比增加71.0%。其中，归母利润包含约10亿港元非经常性收益，主要与中国国航(00753.HK)股权被稀释形成的非现金视同处置收益有关；剔除一次性收益后，归属股东的经常性利润为52.9亿港元，同比增加44.9%。该行维持“买入”评级，研报未给出目标价，当前股价为14.37港元（2026年9月25日收盘价）。 客运方面，2026H1国泰航空ASK同比增长11.8%至74,662百万座公里，RPK增长15.3%至65,334百万客公里，客座率提高2.7个百分点至87.5%；客公里收益同比提高9.4%至66.1港仙，客运收入增长26.3%至432.03亿港元。货运方面，RFTK同比增长4.9%，载货量增长8.5%至869千吨，货运收益同比提高18.1%至3.06港元，集团口径货运收入增长23.9%至157.02亿港元。 成本端，上半年净航油成本由146.54亿港元增至232.24亿港元，同比增长58.5%，低于新加坡煤油价格同比66.3%的涨幅，主要获益于燃油套保收益；单位非油成本同比增长5.2%。香港快运除财务费用及税前亏损由5.24亿港元收窄至0.73亿港元。公司确定中期股息为每股26港仙，同比提高30%。 投资建议部分，研报指量价齐升对冲高油价，利润质量改善。香港作为内地对接世界、企业出海布局的中转枢纽定位持续强化，香港国际机场三跑道系统全面启用，国泰航空在手订单充裕，现金流快速增长，机队持续扩张，分红注销提升股东回报，维持“买入”评级。风险提示包括航油及地缘风险、货运与贸易政策风险、资本开支与交付风险。