时隔三年，养老理财或再迎扩容

【导读】养老理财时隔三年将再次扩容！千万普通人养老钱迎来新选择

中国基金报记者 嘉合

时隔近三年，养老理财将迎来新一轮扩容。据悉，近期，多家理财公司正申请养老理财资质，包括新机构获批及新产品发行等，参与机构不仅包含此前已发行相关养老理财产品的理财子公司，也包含此前尚未开展相关业务的新机构。

在业内看来，此次养老理财进一步扩容，是金融“五篇大文章”在养老金融领域的进一步落地，也是试点经验沉淀后的制度性推进，标志着我国养老理财正由小范围试点向常态化、规范化运营过渡。同时，养老理财扩容落地后，也将更好匹配居民多元化、多层次的养老财富配置需求。

时隔三年 养老理财再次迎来扩容

在过去长达五年的发展中，我国养老理财已经历多轮扩容。据悉，在2021年9月，我国首批养老理财在武汉、成都、深圳、青岛四地启动试点，试点期限为1年，彼时参与机构仅有工银理财、建信理财、招银理财、光大理财四家，单家试点募集资金总规模限制在100亿元。

2022年3月，养老理财产品试点扩展为“十地十家机构”，在原来四家基础上新增了交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财、信银理财。同年，贝莱德建信理财也获监管同意在广州和成都开展养老理财产品试点，相关执行标准参照内资银行理财子公司进行。

2025年10月，国家金融监督管理总局发布了《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，明确将养老理财产品试点地区扩展至全国，与个人养老金制度实施范围全面接轨。

记者获悉，目前，着手准备推进新一轮养老理财产品设计以及发行工作的不仅包含此前已发行养老理财产品的理财公司，也包含此前尚未开展相关业务的“新机构”。

数据显示，截至2026年6月末，理财行业平台已支持10家理财公司发行养老理财产品51只，产品规模达1066.9亿元，投资者人数为46.6万人。此外，有业内分析人士预计，步入四季度，市场上养老理财产品预计会增加至60只左右。

养老理财正向常态化、规范化发展过渡

对于此次养老理财的再次扩容，南京大学长江产业发展研究院特聘研究员、苏州大学商学院教授缪锦春认为，这意味着，金融机构在做好金融“五篇大文章”的养老金融领域实现了进一步落地，也是试点经验沉淀后的制度性推进，而非短期市场刺激。

“前期试点运行期间，监管和行业已在产品风控、投资者适当性管理、长期资金运作等方面积累了实践样本，为扩大供给主体、优化竞争格局提供了基础。”缪锦春表示，新增机构入局，一方面可以丰富养老理财产品供给，另一方面也有助于更好匹配居民多元化、多层次的养老财富配置需求。

“总体来看，这标志着我国养老理财正由小范围试点向常态化、规范化运营过渡。”缪锦春认为，养老理财在扩容的同时也应坚持合规先行、能力优先原则，“金融机构能否进入，关键仍取决于其长期资产配置、流动性管理、回撤控制和投资者服务能力”。

苏商银行特约研究员薛洪言认为，随着后续各类机构陆续入局养老理财，市场也将逐步形成分层竞争、差异化发展的格局，并将呈现出以国有大行主导规模扩张、股份制银行侧重创新、城商行深耕区域、合资机构引入国际成熟经验的竞争态势，为投资者提供更具针对性的选择。

三方面迎战低利率环境挑战

在业内看来，尽管养老理财扩容在即，但在低利率的环境背景下，其也仍面临不小的发展挑战。普益标准数据显示，养老理财产品成立以来平均年化收益率约为3.29%，高于全市场2.35%的平均水平；但今年以来，养老理财的平均年化收益率仅约为1.61%，略低于市场其他理财产品。

对于养老理财的发展，缪锦春表示，在理财打破刚兑和低利率成为常态的背景下，养老理财作为长期限产品，很难出现爆发式增长，其发展节奏大体符合长期预期。它需要依托居民养老储备意识、长期持有习惯和财富配置观念的逐步培育，是一个渐进过程。

不过，在当前低利率大环境背景下，养老理财的发展也确实面临一定挑战，首先是市场收益率持续下行，压缩了产品收益空间；其次是产品封闭期较长，与部分投资者的流动性诉求存在冲突；再者是大众养老理财认知仍有待培育，容易将其简单对标短期理财或存款收益。

缪锦春建议，养老理财可以从三个方面发展养老理财业务：第一，做好产品分层设计，围绕不同年龄、风险偏好和现金流安排打造差异化产品，适度优化流动性安排，并加强与个人养老金账户、定投机制等衔接；第二，深化投资者教育，引导树立以养老目标为导向的长期投资理念，减少短期收益简单对标；第三，金融机构要提升资产配置能力，挖掘长久期优质资产，做好资产负债匹配，把低回撤、稳健收益和良好持有体验作为核心竞争力。

“归根到底，养老理财比拼的不是一时收益高低，而是长期陪伴能力。”缪锦春称。

编辑：江右

校对：王玥

制作：舰长

审核：陈思扬

注：本文封面图由AI生成

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