国泰海通三季度主观多头产品池仓位降至71.83% 年内均值收益5.94%

观点网讯：国泰海通发布2026年三季度投资策略回顾与四季度投资展望报告。

报告显示，三季度（截至9月11日），沪深300指数下跌9.42%、中证500指数下跌16.06%、创业板指下跌23.50%，科创50下跌29.64%。

仓位方面，三季度（截至9月11日），资产配置部主观多头产品池权益平均仓位为71.83%，较二季度末的75.18%明显下降。

收益方面，今年以来（截至9月11日），主观多头策略产品池均值收益5.94%，同期普通股票型基金收益5.03%。细分策略来看：成长策略收益10.92%，该策略三季度出现较大回撤；均衡策略收益2.16%，今年以来表现平稳；价值策略收益-1.17%，三季度整体小幅上涨。

宏观层面，报告称2026年三季度中国经济呈现“外热内冷、结构分化”特征：消费增速低迷，投资整体承压，房地产行业处于深度调整阶段；出口与进口均保持20%以上的增长。三季度制造业PMI从7月的49.2%小幅回升至49.8%，较二季度明显回落，由扩张区间转入收缩区间；非制造业商务活动指数7—8月持平于49.0%。

物价方面，8月CPI与PPI环比均由负转正，均上涨0.4%；CPI同比回升至0.8%，主要由油价与黄金价格反弹、食品价格季节性上行以及芯片涨价共同驱动，报告预计CPI将继续运行在温和区间；PPI同比回升至3.8%，累计同比分别为7月1.8%、8月2.0%，上行动力主要来自外部输入性因素。

配置方向上，报告提出价值端重点关注具备高股息、低估值、现金流稳定特征的红利资产，成长端聚焦产业趋势明确、业绩兑现度高的细分赛道，策略上继续采用“价值策略打底、成长策略进攻”的哑铃型组合策略。

债券策略方面，报告认为内需偏弱、融资需求低迷构成债市底层支撑，但需重点关注地产、财政稳增长政策；配置上以震荡市思路操作，不宜激进增配长久期品类。

此外，报告对CTA策略持中性偏多态度；股票量化策略上，报告建议优先关注基差管理能力较强的管理人，适度分散对冲品种与期限，可选择波动较小的300对冲和风险收益比较优的混合对冲类产品。

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