港股全日震荡整理 恒指收跌1.01% 新消费、保险板块受挫

金吾财讯 | 港股全日震荡整理，午后三大股指呈探底回升态势，跌幅均有所收窄，截至收盘，恒生指数报24510.09点，下跌1.01%；国企指数下跌1.21%；恒生科技指数下跌1.13%。

蓝筹中，潍柴动力（02338）跌4.78%，理想汽车-W（02015）跌3.25%，网易（09999）跌3.05%，中国人寿（02628）跌2.92%，友邦保险（01299）跌2.70%；涨幅方面，联想集团（00992）涨3.16%，药明康德（02359）涨2.24%，药明生物（02269）涨2.12%，东方海外国际（00316）涨0.90%，新东方-S（09901）涨0.90%。

板块方面，新消费概念承压，茶百道（02555）跌3.79%，理想汽车-W跌3.25%，卫龙美味（09985）跌3.03%，奈雪的茶（02150）跌2.76%，铜师傅（00664）跌2.71%，巨子生物（02367）跌2.67%，沪上阿姨（02589）跌2.58%，小米集团-W（01810）跌2.56%。消息面上，瑞银新近研究指，今年第二季起油价波动及厄尔尼诺相关天气因素，推高部分消费行业投入成本，但多项行业发展显示企业定价能力及供需格局正逐步改善，目前预计再通胀将逐步成为明年中国消费行业的重要投资主题，而市场现阶段则较关注短期盈利疲弱及库存调整情况，或低估了部分消费品类的再通胀潜力。该行继续看好具备定价能力及结构性增长动力的品类龙头，随着行业盈利能力改善，相关企业应最有能力将较高成本转嫁出去，并实现盈利增长。瑞银预测受不利天气状况及持续成本压力影响，部分企业今年第三季中国业务盈利可能面临下行风险，将部分白酒、啤酒、现制茶饮及即饮饮品企业2026至2028年盈利预测下调3%至29%，目标价下调5%至47%，并对行业需求及餐饮服务业中期复苏前景的看法转趋审慎。

保险股表现低迷，闽信集团（00222）跌5.94%，中国人寿跌2.92%，众安在线（06060）跌2.90%，友邦保险跌2.70%，中国人民保险集团（01339）跌2.41%，阳光保险（06963）跌2.38%，中国财险（02328）跌1.79%。消息面上，开源证券研究指，近5年（2021.6-2026.6）中国保险股经历“底部震荡-趋势修复-高位回调”三阶段：负债改革阵痛叠加利率下行期超额收益底部震荡；“924”政策组合拳与资负共振驱动超额大幅上行，10年期国债跌破2%但板块不降反升，本质是报行合一、预定利率动态调整机制使新业务负债成本下行，利差损预期缓解；2026年上半年获利回吐但资负改善趋势未逆转。与海外相比，中国政策因子权重更高、权益Beta更大、监管对利差损风险的前置干预更为有效。参照海外经验，利差预期改善与盈利兑现共振阶段保险股估值弹性可观。

个股方面，宁德时代（03750）午后跌幅震荡收窄，全天收跌0.69%。该股早盘一度跌逾2%。摩根大通发布研报，维持宁德时代「增持」评级，目标价725港元。该行指，宁德时代H股股价本月内累跌17%，跑输同期恒生指数的下跌2%，主要由于市场忧虑OEM车厂供应分散、需求放缓及竞争加剧。摩通认为，市场过度聚焦于售价及市占率短期走势。摩通引述Nielsen IQ今年9月份全球新能源车消费者调查指，宁德时代在中国及海外信任度分别达81%及75%，领先排名第二的品牌4及8个百分点，有79%受访者指认可的高质量电池品牌会增加购买意欲，76%愿意支付溢价，更有37%中国消费者表示，若心仪车型并非使用宁德时代的电池，在购买时会多加考虑。花旗表示，市场关注整车厂为成本纪律而分散电池供应商所带动的「去宁德时代化」。该行认为，此趋势确实在发生，因二线电池厂正有效扩产并提升质素，以配合下游电动车发展及成本纪律。该行指宁德时代正著力拓展中国以外的电动车市场，市占率于2026年前七个月达45%，对比2025财年的44%，以及更高端产品组合，认为宁德时代因悲观情绪而被过度沽空，因需求增长料维持双位数，且估值具吸引力。

希音-W（00625）盘中走低，收跌6.15%。消息面上，华创证券表示，SHEIN已从以自营快时尚为主的跨境零售商逐步向“自营+平台”模式延伸，短期贸易政策扰动业绩，长期看好供应链与流量壁垒支撑平台化成长。该机构预计，公司2026-2028年实现营业收入428/452/476亿美元，同比+2.3%/+5.5%/+5.4%；实现归母净利润14.0/20.5/23.4亿美元，同比-32.3%/+46.5%/+14.4%。参考可比公司估值，并考虑到SHEIN具备更高的平台化成长空间，给予2027E 13XPE，目标价49.14港元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

万联证券新近研究指出，2026年中报数据显示，港股整体业绩改善幅度较大，多项核心指标呈现出积极变化。中资股方面，营收增速由负转正，盈利水平同步回升，经营状况较前期明显好转。分指数看，港股主要宽基指数营业收入均实现同比正增长，业绩修复势头强劲，反映出港股上市公司整体基本面的回暖趋势。分行业看，大多数恒生一级行业归母净利润实现同比正增长，同时多数行业ROE水平出现回升，显示企业盈利能力和资本回报效率均在改善。配置方面，建议关注中报盈利能力改善幅度较大的金融、原材料、资讯科技等行业。