【券商聚焦】中金公司：本轮AI驱动的行情尚未结束 仍然看好AI相关股票中长期机会

金吾财讯 | 中金公司表示，总体判断上，该机构认为本轮AI驱动的行情尚未结束，仍然看好AI相关股票的中长期机会，但市场的核心矛盾正在发生变化：从科技股是否有行情，转向哪些科技企业能够真正兑现盈利，从普涨逐步走向分化。随着AI技术不断扩散，市场定价将更加重视真实的效率提升、盈利改善和竞争壁垒。仅仅应用AI已经不足以构成竞争优势，关键在于企业能否将技术进步转化为持续的利润和现金流。因此，投资逻辑也需要从过去偏重自上而下的产业趋势判断，转向更加重视自下而上的精选个股，寻找真正能够赚取技术红利的企业。

资产配置上，该机构继续看好中美科技股票，尤其是具有较高技术、资本和渠道壁垒的龙头企业，兼顾景气度较高的创新药、电网设备和部分供需格局改善的周期行业。同时，考虑到AI盈利兑现仍存在不确定性，叠加海外利率高位运行和政策预期波动，该机构建议以现金流稳定、分红可持续的红利板块作为组合底仓，增强组合应对不确定性的能力。

未来，该机构认为需要持续关注三个核心变量：一是AI产业自身的技术进展，包括技术能力能否持续提升、应用场景能否进一步拓展，以及生产率红利能否真正兑现。二是美联储政策与全球流动性。随着美联储前瞻指引的作用有所弱化，政策路径和通胀前景的不确定性可能进一步影响美债期限溢价，进而传导至全球资产定价。三是中国政策的力度和节奏，以及经济数据的实际表现。AI革命提供了新的增长动力，但技术进步能否转化为更广泛的经济增长和企业盈利，仍然取决于宏观政策与经济基本面的配合。