【券商聚焦】华兴证券维持迈威尔科技(MRVL)“买入”评级，目标价284美元

金吾财讯|华兴证券发布研报指出，迈威尔科技（MRVL）自2026年8月27日至9月14日股价回撤超13%，同期纳斯达克综指回撤3%。该机构认为，近期股价调整主要受市场对AI支出节奏的担忧与美联储加息双重压制。短期行业利空因素集中在需求端：根据彭博报道，Anthropic CEO Dario Amodei公开呼吁放缓前沿AI开发，OpenAI CEO Sam Altman与Elon Musk亦支持该立场，市场因此担忧AI资本支出放缓。由于迈威尔科技在数据中心网络和定制芯片业务敞口较高，对AI基础设施支出高度敏感，需求放缓担忧压制公司股价表现。 尽管如此，华兴证券看好公司2027-28财年收入增长。根据公司官网信息，在AI Infra Summit 2026上，迈威尔科技展示了端到端AI数据中心连接组合，多项产品收入潜力明确。主要产品包括：Teralynx T100——首款3nm 102.4Tbps以太网交换芯片，面向大规模AI网络；以及基于CXL的内存扩展、压缩、池化和近内存加速解决方案，支持内存密集型AI和云工作负载。根据公司2QFY27业绩会，预计数据中心业务收入在2027财年同比增长60%，高于此前50%的增速预期。此外，公司正积极布局Scale-up光学互联和交换领域，客户对NPO和CPO光学架构的设计活动正在加速。相应地，公司预计2027财年收入同比增长45%，达到120亿美元，高于一个季度前给出的115亿美元目标；预计2028财年收入有望达到180亿美元。 华兴证券维持“买入”评级，目标价284.00美元。该目标价对应2028财年平均市盈率35倍，高于过去五年24个月远期市盈率中位数，主要反映互联业务增速连续超预期以及FY28收入上修带来的盈利弹性。该机构看好公司凭借光电互联领域完整的产品组合和ASIC定制领域多客户拓展能力，有望持续受益于AI数据中心网络互联与XPU配套的长期需求。 风险提示：CSPs进一步缩减ASIC投入，ASIC行业竞争加剧，客户流失。