【券商聚焦】交银国际：美联储转鹰，美股估值短期承压

金吾财讯|交银国际发布研报指，美欧日央行均进入加息周期。美联储9月议息会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%—4%，开启本轮加息周期，符合市场预期；FOMC以12票赞成、0票反对通过本次加息。美联储主席沃什减少前瞻指引，货币政策不确定性一度上行。前一交易日（9月16日）市场反应来看，风险资产承压，美元和黄金均上行：标普500下跌0.45%、纳指下跌0.01%、道指下跌1.21%；美元指数上涨0.64%，黄金上涨约1.3%。 8月就业和核心通胀数据超预期，强化了美联储加息依据。美国8月新增非农就业16.2万，远高于市场预期的5.5万人；失业率维持4.1%，持平上月。8月CPI环比上涨0.4%，符合预期，较7月0.1%明显回升，同比3.4%持平；核心CPI环比上涨0.3%，高于预期0.2%，同比由2.5%回落至2.4%。 9月经济预期概要（SEP）显示经济增速更快、失业率更低、通胀更高，政策利率路径进一步上移。其中，2026年实际GDP预期中位数为2.3%（前值2.2%），失业率为4.1%（前值4.3%），核心PCE和PCE通胀分别为3.4%（前值3.3%）和3.7%（前值3.6%）。研报指出，PCE通胀预计在2028年降至2.1%，进一步回落至2%则或在2029年。 9月点阵图显示年内或还有一次加息。在18名FOMC参与者中，16名认为年内至少还需加息一次，其中4人认为可能再加息两次，仅2位认为年内不加息。与6月相比，9月点阵图利率预测明显上移，反映FOMC参与者转鹰明显。 流动性指标显示整体流动性仍充裕。近期担保隔夜融资利率（SOFR）99分位和1分位利差大致在十几个基点波动；美联储总负债占名义GDP比重降至约20.6%，仍较2019年低点17.1%高约3.4个百分点。 市场反应方面，标普行业指数多数下跌，能源和金融跌幅最大，11个行业中仅有3个上涨，分别是信息技术、医疗保健和公用事业。同期，美债收益率普遍上行，其中短端上行更显著。研报认为，随着市场进一步计入加息预期，美股估值短期或面临一定压力。