姚劲波：套现高手，规则新手

文/乐居财经 徐酒眠

2026年9月，万物云一份中期报告，揭开了一桩令人唏嘘的交易：

58同城创始人姚劲波控制的主体，在6月和7月分两轮清仓了万物云最后的1.01%股份，合计套现约2.09亿港元。

卖光股票本身不稀奇，但这两轮减持全部违规：既没有提前书面通知董事会，7月那一轮还直接撞上了业绩禁售期。

姚劲波随后向万物云解释，这是58集团负责外部投资的管理团队“无心之失”，他本人没有参与，也不知情，交易时没有掌握任何内幕消息。

但从交易节奏看，这番解释说服力有限。整个清仓横跨近两个月，分20笔完成，中途一度暂停，随后又在禁售期内重启。

一笔如此大额的清仓，投资团队不需要向老板汇报？这个问号，似乎很难用“不知情”三个字能拉直的。

九年投资，从3亿到25亿

这笔投资要从2017年说起。

彼时，万物云还叫万科物业。姚劲波控制的58系旗下Dream Landing Holdings Limited出资3亿元，拿到了5%的股权。

双方期待的是，58同城的本地生活流量能和万科物业的社区场景打通。

这个协同故事最终没讲出太大动静，但投资本身赚得盆满钵满。

2021年底，万物云冲刺港股上市之前，58系先转让了约1995.8万股老股，一次性套现19.91亿元。

仅这一笔，就已经是初始投入的6倍多。

2022年9月万物云在行业寒冬中冲击上市，58系在万物云的持股进一步稀释至2.55%。

上市后姚劲波出任万物云非执行董事，身份从单纯的财务投资人变成了港股上市公司董事，交易行为开始受港交所规则约束。

不过后续几年，房地产进入深度调整周期，物业股持续低位盘整，万物云股价一路走低。

2024年4月，58系在万物云上市后的首次场内套现，持股由3004.2万股降至1184.89万股，减持1819.31万股。

减持数量不小，但公告中并未披露具体成交均价。

参考当时万物云的股价水平，大致在18至25港元区间波动。按相对保守的18港元估算，这轮减持套现金额大概在3.2亿港元以上。

至2026年上半年，58系持有万物云H股比例降至1.01%，这也是本次两轮减持前的最后持仓。

从3亿入股到清仓完毕，中间套现超23亿港元，加上最后这2.09亿港元，整体收益超过25亿港元。不管怎么看，这都是一笔漂亮的财务投资。

卖得急，也卖得违规

最后这1.01%的清仓，分了两次卖。

第一次在2026年6月10日到6月29日，卖了674万股，价格在16.03到20.70港元之间。

这段时间万物云股价从20港元附近一路跌到14港元出头，跌幅超过31%。

第二次在7月20日到7月31日，卖了约510.89万股，价格在16.62到18.12港元之间。

两次加起来，接近1200万股，全部清光。

违规出在两件事上。

一是两次减持都没有按港交所规则提前书面通知万物云董事会。

根据港交所上市规则附录C3第B.8段，董事在未书面通知董事会主席或指定董事并获得注明日期的确认书之前，不得买卖上市公司任何证券。

二是7月那轮减持撞上了业绩禁售期。

万物云2026年中期业绩的禁售期是7月14日到8月13日，7月20日到31日的交易，正好落在里面，构成上市规则附录C3第A.3段的违规事件。

说白了，上市公司董事在业绩发布前的窗口期不能买卖自家股票，这是港股的基本规矩。姚劲波不仅自己卖了，还没提前打招呼。

事情曝光后，姚劲波方面的解释是：这是58集团负责外部投资的管理团队的“无心之失”，他本人没有参与，也不知情，卖的时候没有掌握任何内幕消息。

这个说法能不能站得住，要看怎么理解。

港股对董事及其关联方的交易约束，不问你实际知不知道，只问你应不应该知道。身为上市公司非执行董事，名下关联主体买卖股票，提前通知和禁售期都是硬性程序，绕不过去。

管理团队一句“忘了通知”，责任最终还是落在姚劲波这位董事头上。

公告显示，姚劲波已重新研习董事进行证券交易守则，并安排团队完成上市规则及企业管治培训课程，完善内部监控措施。

卖万物云，救58同城？

更值得琢磨的，还有卖出的价格。

6月减持均价在16到20港元区间，7月更低，跌到16到18港元，接近阶段性低位。而清仓仅仅一个月之后，万物云股价就回升到了19港元上方。

如果单从投资收益角度看，姚劲波卖在这个位置显然不是最优选择。不过这或许也说明，推动减持的可能不是股价判断，而是别的原因。

而最有可能的，就是58集团自身的资金压力。姚劲波清仓万物云的时点，恰好卡在58同城债务到期前不到一年。

2020年9月，58同城以87亿美元完成私有化退市，其中16.5亿美元七年期贷款将于2027年到期，直接推高负债率至92.74%，每年仅利息支出就超10亿元。

这笔钱，不是小数目。而更麻烦的是，主业在持续失血。

58同城营收从2019年巅峰的155.8亿元跌至2024年的65亿元，蒸发了近百亿。

2024年第四季度净亏损1970万美元，运营支出占营收比例超过80%，盈利体系几近崩塌。

核心赛道全线失守：招聘业务2025年一季度活跃用户同比下滑42%，安居客IPO折戟后业绩低迷，二手车市场份额不足15%。

姚劲波原本规划了安居客、天鹅到家、快狗打车三条独立上市的偿债通路，如今全数落空。

安居客招股书失效，天鹅到家上市终止，唯一上市的快狗打车市值仅剩0.8亿港元，根本无力承担偿债重任。

与此同时，58同城还在推进大规模裁员。

公开数据显示，58同城员工人数巅峰时期超过4万人，姚劲波在2024年时曾对外称当时公司还有2万余人。

今年8月，有自称58同城员工的网友在社交平台爆料，称公司将启动多轮人员优化，所有业务线的销售人员规模计划从年初的1.6万人压缩至6000人，并称明年将进一步收缩到4000人。

增收无门，失血不止，资产变现的渠道又一个个堵死。万物云是姚劲波和58同城手中，少数能快速回笼现金的筹码。

万物云本身，并不差

姚劲波急着卖，但万物云的基本面其实并不差。

2025年全年，万物云营收372.72亿元，同比增长2.7%。核心净利润21.28亿元，微增0.8%。但如果把开发商关联业务的影响剔除掉，核心净利润是17.08亿元，同比增长11.1%。

表面净利润之所以难看，是因为计提。2025年万物云对关联方欠款计提了7.4亿元减值，同比多提了4.8亿元，导致全年归母净利润只有6.95亿元，大降近39%。

万物云董事长朱保全在业绩会上的说法是：“计提信用减值损失、主动收敛风险敞口，虽然带来短期利润阵痛，但长远看，为高质量发展筑牢了底盘。”

数据也支持这个判断。

2025年，万物云持续关联交易收入占总收入比例已降到6%，关联方贸易应收款同比减少约3.82亿元。非开发商业务收入占比超过九成，独立经营能力在提升。

2026年上半年，万物云实现总营收约191.12亿元，同比增长5.4%；期内录得净利润8.2亿元，同比下降2.1%；剔除开发商业务影响后，核心净利润10.99亿元，同比增长7.3%。

期内开发商业务收入降至9.8亿元，同比下降27.0%，占总收入比例进一步降至5.1%。

包括住宅物业管理、物业及设施管理、BPaaS解决方案的循环型业务，上半年贡献营收约173.52亿元，同比增长6.4%，占总收入比例首次超过九成，达到90.8%。

分红上，万物云也相当大方。

2025年全年分红17.3亿元，占核心净利润的81%，按当时股价算，股息率约9%。

2026年中期派息8.2亿元，每股0.711元（含税）。同时还在持续回购股份，2026年年内累计回购1.42亿港元。

一个高分红、在回购、独立业务还在增长的上市物企，股价却长期在20港元以下徘徊。

姚劲波选择在这个时候清仓，卖的不是对公司前景的判断，卖的是自己的资金需求。

互联网大佬的选择

姚劲波1976年出生在湖南益阳，1999年从中国海洋大学毕业，拿了计算机和化学双学位。

2000年辞职南下创业，姚劲波做的第一个项目是域名交易网站易域网，年底就卖给了万网。2005年，他29岁，创立了58同城。

后面的故事很多人知道：2013年58同城在纽交所上市，2015年合并赶集网，2020年完成私有化退市。

姚劲波从分类信息起家，把58做成了中国最大的本地生活服务平台之一。

万物云这笔投资，是他个人投资组合里最成功的案例之一。但他不是一个长期持有型的投资人。

从域名交易到58同城，再到投资万物云又清仓退出，他的风格一直很明确：进入、变现、走人。

问题在于，在万物云这件事上，他忘了一件事：自己不只是股东，还是董事。董事的退出，比股东的退出多了一套规则，多了一道程序。

而这套规则，不是“无心之失”四个字就能绕过去的。