国海证券维持敷尔佳“买入”评级 2026H1归母净利润2.56亿元

观点网讯：9月17日，国海证券发布敷尔佳相关研报，维持“买入”评级。研报显示，2026H1公司归母净利润2.56亿元，同比增长11.46%；2026Q2实现归母净利润0.84亿元，环比Q1有所下滑。

国海证券在研报中指出，敷尔佳多单品放量带动营收高增，费用压力有望缓解；化妆品业务高增，新品类贡献核心增量。公司采用自主生产、委托加工及OEM相结合的生产模式，持续加大高端制造能力投入，加速新品研发与产线布局，支撑科技化、高质量转型。

研报还提到，敷尔佳线上渠道稳健增长，线下渠道恢复强劲，线下策略已由传统分销型转向注重终端动销的价值动销型，并与大型连锁零售及连锁药房开展直营/直供合作，渠道结构持续优化。公司医疗器械稳固基本盘，医美管线稳步推进。

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