一鲸落万物生？“宁王”盘中失守300元 二线锂电池股集体飙涨

9月16日，A股锂电池板块呈现罕见分化格局。截至午间收盘，欣旺达（300207.SZ）涨超13%，天宏锂电（871991.BJ）、金杨精密（301210.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、孚能科技（688567.SH）、鹏辉能源（300438.SZ）同步跟涨。而锂电池龙头宁德时代（300750.SZ）盘中大跌超5%，股价一度跌破300元关口，创下近一年新低。

板块分化背后，是动力电池行业供需与供应链格局的双重变化。9月15日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，8月国内动力电池装车量79.0GWh，环比增长5.9%，同比增长26.3%，行业需求仍保持稳健增长。

但市场焦点正转向动力电池供应链的重构，“去宁德化”从行业传闻逐步落地，过去数年“高端新能源车标配宁德时代电池”的行业惯例，正在被多家头部车企打破，整车厂商正主动分散电池供应链风险。

公开报道显示，今年6月，理想全新一代L8改款车型全系切换欣旺达电芯，电池包由理想与欣旺达合资公司生产，宁德时代退出该车型供应链；华为鸿蒙智行问界品牌，由宁德时代独供调整为新增中创新航、国轩高科；小米汽车全新子品牌首款车型电池订单由欣旺达、中创新航承接，宁德时代未能入局；小鹏汽车将中创新航升级为第一大电池供应商，覆盖全系车型，宁德时代仅保留在少数高端长续航版本中。

股权层面的绑定进一步巩固新供应链关系。小米汽车目前官宣，电池供应商扩容至宁德时代、弗迪、中创新航、欣旺达四家；理想汽车则拟向欣旺达动力增资26.5亿元，交易完成后将持有11.17%股份，成为欣旺达动力第二大股东。工信部最新公示信息显示，2026款理想i6还将搭载中创新航电池。

利润分配失衡，或是车企拓宽电池供应商的核心动因。动力电池是新能源车成本最高的零部件，上下游盈利差距持续拉大。宁德时代2026年上半年综合毛利率为23.93%，相比之下，理想汽车二季度汽车毛利率仅9.4%，同比下滑10个百分点，不少车企仍在盈亏线附近挣扎。

财报数据对比更为明显：宁德时代2026年上半年营收2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%；2025年全年营收4237.02亿元，归母净利润722.01亿元。对比来看，据21快讯记者统计，申银万国汽车整车板块22家上市公司2026上半年归母净利润合计178.22亿元，2025全年归母净利润总和594.19亿元，全部整车企业利润规模不及宁德时代一家。

不过，需要注意的是，尽管“去宁德化”在资本市场叙事层面已充分发酵，但在经营数据层面尚未兑现为实质性侵蚀。《上海证券报》援引第三方数据显示：1至6月，宁德时代在国内市场乘用车装车量份额达46.7%，同比提升5.6个百分点；1至5月公司海外市场份额为33.7%，同比提升3.7个百分点。

瑞银近期重申“买入”评级，给予A股600元目标价。该行认为，宁德时代国内市场份额仍稳定在40%以上，未来20%至30%的盈利增长依然可见。

里昂证券同样指出，宁德时代短期内未见正面催化剂，但当前股价已反映相关悲观预期，维持“高度确信跑赢大市”评级，目标价770港元。里昂同时表示，锂价回落应可缓解部分成本压力，价格更具竞争力的钠离子电池有望帮助公司重拾成本优势，并无迹象显示宁德时代正被其他厂商系统性抢走市场份额。

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