中国资产的确定性

今年以来，凭借稳定的政策推进、加速创新的科技步伐以及出海的累累硕果，让全球资本市场对中国资产形成了确定性共识，其正成为被全球资本重新发现的“压舱石”。

本周，在“开局起步‘十五五’”系列主题的新闻发布会上，证监会副主席李超强调，持续深入推动新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落地见效，以持续深化投融资综合改革为牵引，力争到2030年资本市场建立四十周年之际，资本市场高质量发展的新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高。

当前，全球资产定价逻辑剧烈重构，这场适时而来的发布会传递出明确信号——中国资产的确定性无需置疑。探究背后的原因，主要在于几个方面：

首先是中国资产估值的“性价比”。截至9月10日收盘，Wind全A市盈率约21.6倍，处于历史约56%分位；沪深300市盈率约13.6倍，同样位于历史中枢附近。经历了此前的调整，当前A股整体估值回归合理区间。将其置于全球市场的坐标体系中，现阶段的估值水平就是中国资产吸引力的重要注脚。

其次是科技的含金量。今年以来，科技创新企业在新增上市公司中占比已超九成，科技板块市值较此前显著扩张。尽管近期部分赛道有所回调，但也是高景气细分领域在估值消化过程中的正常波动。当制度供给持续向“硬科技”倾斜，当“长钱长投”的生态不断成熟，中国科技资产的长期价值必将焕发光彩。

此外，会上李超提出八个“进一步”，从制度包容性、内在稳定性，到监管执法、多层次市场体系，再到上市公司质量、一流投行建设、金融基础设施与高水平开放，构成了一个环环相扣、逻辑自洽的完整框架。监管层首次提出“努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地”，表明资本市场正以前所未有的姿态拥抱新质生产力、拥抱科技创新。

再次，确定性还来自资金的“压舱石”。Wind数据显示，年内社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有流通市值较2025年底增长12.5%。以机构代表公募基金为例，上半年其为投资者创造盈利约1.74万亿元。中长期资金持续入场，摒弃短期视角长线布局，逐渐成为市场最坚实的稳定力量。

当然，市场仍会有波动，估值也会有起伏。但当监管以“打准、打疼”的决心净化市场，当法治以“固根本、稳预期、利长远”的功能筑牢根基，当改革以更大的包容性拥抱创新，中国资产的确定性就有了最深厚的制度支撑。而这份确定性，正是当下最值得珍视的投资坐标。　

（本文已刊发于9月12日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）