宏明电子迎机构集中调研，直面短期压力 7.43亿元增资两大子公司布局新兴赛道

9月9日，宏明电子(301682)迎来多家机构集中调研，宏明电子董事长梁涛、总经理冉洪汀、董事会秘书梁爽等高管出席，东方财富证券、申万宏源、中信证券等近20家机构参与，各方围绕盈利情况、产能建设、新兴赛道布局等热点问题展开交流。

宏明电子高管表示，短期内因多重因素叠加导致毛利率下降，公司积极调整客户结构，在新能源电子结构件、AI算力电机等新领域持续突破，以对冲传统业务下滑压力。近日，宏明电子发布公告，使用募集资金对两大控股子公司宏科电子、宏明双新增资，相关款项已全部完成支付，将保障募投项目的顺利实施。

募投产能蓄力新兴赛道

2026年上半年，宏明电子营业收入小幅增长，但在利润端有所承压。

面对投资者关切的利润下滑问题，宏明电子高管坦言，核心原因在于综合毛利率同比下降8.62%，降至41.97%。毛利率下滑受多重因素叠加影响：一是军品降价趋势延续，防务领域“低成本可持续发展”战略深化，军品审价与集采降价常态化使部分高可靠产品单价承压；二是电力电子等新门类产品仍处于市场导入阶段，前期设备投入和研发费用较高，规模效应尚未形成，初期毛利率偏低；三是受国际形势变化影响，部分国际客户订单转移至东南亚，对原有消费电子结构件等业务造成冲击，精密零组件业务毛利率同比大幅下降12.49%。

针对上述挑战，上述高管表示，宏明电子积极调整客户结构，着力开拓国内市场，在新能源电子结构件、AI算力电机等新领域持续突破，以对冲传统业务下滑压力。在新兴领域，宏明电子的布局遵循“军为核心、民为拓展”的战略，重点拓展商业航天、车规电子、新能源及AI算力结构件、电力、低空经济等高附加值赛道。

在商业航天业务方面，宏明电子原有的宇航级MLCC产线成本较高，为适配商业航天的低成本诉求，募投项目专门规划了适配商业航天的MLCC及相关配套元器件产能。

证券时报记者现场了解到，宏明电子已批量配套通信卫星领域，并在商业航天领域形成稳定配套合作。目前，宏明电子拥有国内首条宇航级MLCC生产线，产品失效率达到国际最高标准。截至2026年6月30日，宏明电子募投项目整体投资进度约22.5%，产能释放预计集中在2027—2028年。其中，宏科二期达产后可年产4亿只MLCC，既满足防务需求，也可用于商业航天、低空经济等民用新兴领域。

此外，精密零组件领域，宏明电子主要生产高精度小型结构件（如电脑、平板金属结构件），并积极拓展新能源汽车、AI算力、具身智能领域业务机会；在新能源领域，公司的新能源电池及汽车电子结构件产品目前已通过行业主流客户的认证，技术参数达到客户高标准要求；在AI算力领域，宏明电子算力服务器结构件已向国内头部客户送样合格，开始小批量供货；算力铜排产品已完成客户端样品承认和相关测试验证；在具身智能领域，公司的无框电机产品已完成产品定型与客户验证。

核心子公司获资本加持

最新公告显示，宏明电子此次合计动用募集资金约7.43亿元，分别向宏科电子增资5.44亿元、向宏明双新增资1.99亿元，增资均以资产评估市场价值为定价依据，资金将重点保障募投项目推进落地。

需要指出的是，作为宏明电子核心利润来源，宏科电子成立于1999年4月，注册资本为9670万元，主营高可靠MLCC、芯片电容器、特殊类等瓷介电容器和微波无源器件等产品，深度服务防务、航天领域。

经审计，宏科电子2025年总资产34.62亿元、净资产28.25亿元。2025年，宏科电子实现营业收入12.2亿元，约占上市公司营业总收入的46.63%；净利润为4.26亿元，远超上市公司3.19亿元的净利润总额数值。

增资前，宏明电子直接及间接持有宏科电子67.69%股权；增资完成后，宏科电子注册资本将增至10701.86万元，上市公司持股比例将提升至70.81%。

另一增资标的宏明双新则成立于2000年7月，注册资本为11641.64万元，这是一家专注集产品研发、精密模具设计与制造、零组件模组及自动化设备制造于一体的规模化智能制造企业，产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、工业、医疗等领域。

宏明电子表示，此次对上述两家子公司增资有利于提升募集资金使用效率，保障募投项目实施，增强核心业务竞争力，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形。

在调研活动上，宏明电子高管表示，依托四川能源发展集团的股东背景，公司可获得电力场景、科研平台、资本运作多维度协同支持，为电力电子等业务的产品验证与市场开拓提供助力。短期来看，军品降价、新业务投入仍将带来经营压力；长期来看，随着“十五五”装备规划落地、募投产能释放及新品逐步放量，毛利率有望企稳回升。