券商晨会精华 | Rubin全面量产 看好液冷二次侧放量

昨日，三大指数集体冲高回落，科创50指数高开低走。沪深两市成交额1.76万亿。从板块来看，液冷服务器、航运、机器人、培育钻石等概念表现活跃。下跌方面，高位人气股盘中持续下挫。截至收盘，沪指涨0.02%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.01%。

中信建投认为，Rubin全面量产，看好液冷二次侧放量；中泰证券认为，资金面再平衡有望延续，9月板块有望延续7月以来相对与绝对收益贡献；中金公司认为，美债收益率很可能居高不下。

中信建投：Rubin全面量产 看好液冷二次侧放量

Rubin全面量产驱动液冷从可选到必选，国产供应链从送样验证进入批量交付阶段。一是技术与产品端，英伟达Vera Rubin已全面量产、100%全液冷架构推动行业变革，单芯片热设计功耗（TDP）从H100的700W升至2300W，单机柜功率密度突破风冷散热极限，液冷从可选配置升级为必选方案；国产液冷企业由外围冷源和代工环节逐步进入芯片平台、服务器ODM和海外云厂商供应体系，国产替代从Manifold、管路推进至高可靠快接头和冷板进入核心BOM。二是交付落地端，Rubin平台统一闭环供液标准，对密封、均温、防漏提出高精度要求，国内厂商凭借成本与本地化迭代优势拿下头部认证，冷板、快接头核心部件已批量配套整机出货，打破外资部件垄断格局。三是行业趋势端，2026年液冷行业迎来集中放量，国内外高算力服务器同步普及全液冷方案，细分核心零部件订单持续释放；未来高功耗A 芯片迭代将持续巩固液冷刚需，国内厂商持续攻坚精密加工、长效密封工艺，逐步实现液冷全核心零部件自主可控，深度受益全球算力建设扩张。产业判断上，2026年供应商业绩呈前低后高，2027年进入Rubin订单全年化、国产份额提升与产品结构升级共同驱动的利润释放阶段，继续看好液冷板块配置价值。

中泰证券：资金面再平衡有望延续，9月板块有望延续7月以来相对与绝对收益贡献

市场动荡加剧背景下，金融板块被赋予稳盘核心职能，资金筹码从压制转变为托底，看好板块继续演绎“先跑相对，再有绝对”的走势。当前保险股估值吸引力较强，基本面与股价的持续背离有望获得强修复。板块“短期看资金面抛压缓解，中期看“存款搬家&慢牛持续”提振价值与利润增速，长期看顺周期兑现告别利差损隐忧”的大逻辑框架演绎未变。

中金公司：美债收益率很可能居高不下

在此背景下，美债收益率中枢也随之抬升，这一过程视为“利率正常化”。2008年后的那十余年，投资者习惯了零利率、美联储QE和流动性泛滥。但回顾历史，那段时间恰恰是金融周期下行阶段的特殊时期，当前反而更像是回归正常状态。往前看，随着AI资本开支深化、美国制造业周期重启，美联储采取偏紧的货币政策，美债收益率很可能居高不下、甚至可能进一步上行。从投资的角度看，高利率并非“纯粹利空”——如果它反映的是经济基本面改善、企业盈利强劲，股市也会受到支撑。但如果它代表市场对供给侧通胀（如油价上涨）和政策不确定性的担忧，则会对风险偏好形成压制。

本文转载自“财联社”，智通财经编辑：黄晓冬。