【BT财报瞬析】科创板利润暴增437%，一半来自上市刚满月的长鑫科技

8月30日晚，A股2026年半年报收官。上海证券报据Wind统计，5550家公司上半年合计营收37.74万亿元、同比增长7.09%，归母净利润3.58万亿元、同比增长18.57%。同一份统计里还有一个更刺眼的数字：科创板归母净利润同比增长437.6%——而把这条曲线推上去的长鑫科技，7月27日才刚刚上市。

同样这份统计的另一行字不太起眼：超过35%的公司营收负增长，5550家里实现盈利的只有4137家，占比74.54%，房地产、建筑装饰、农林牧渔成为亏损集中地。换句话说，约1413家公司上半年没赚到钱。

利润大增18.57%与三分之一的公司在失血，这两个事实在同一份报表里同时成立。

同一份半年报，三套增速

先看一个容易被忽略的细节：截至8月30日，三家主流财经媒体统计出的A股半年报成绩单并不一致。上海证券报的口径是营收37.74万亿元（+7.09%）、归母净利润3.58万亿元（+18.57%）；中国证券报统计为营收37.68万亿元（+7.63%）、归母净利润3.58万亿元（+19.40%）；证券日报统计的公司数是5548家，净利增速为19.33%。

差异主要来自披露截点。8月30日是法定披露截止日，最后几个小时仍在有公司发出财报，Wind的快照每变化一次，家数、营收基数和增速就会小幅漂移。三个数字都没错，但把它们混在一起用，就会得出错误结论。

另一组数字的差距更大：上证报统计归母净利润同比增速超100%的公司有512家，证券日报统计为771家。差别在于是否把扭亏为盈、去年同期基数为负的公司算进去——而这批公司恰恰是本轮"翻倍潮"里成分最复杂的群体。

看半年报，第一件事不是看增速，是看增速背后的分母。

一家公司撑起一个板块

把镜头推近，集中度比总量数字夸张得多。

上证报数据显示，科创板上半年营收1.01万亿元、同比增长38.56%，归母净利润1448.87亿元、同比暴增437.6%。而长鑫科技2026年半年度报告（8月28日披露）显示，其上半年归母净利润为776.05亿元，日均盈利约4.3亿元。

把这两个公开数字简单相除：长鑫一家占了科创板半年报净利润总额的53.6%。

再看增量。长鑫去年同期亏损23.32亿元，因此它上半年的利润增量约799亿元；按437.6%的增速反推，科创板去年同期的净利润基数约270亿元、增量约1179亿元。也就是说，科创板的利润增量中约三分之二来自这一家公司。把长鑫剔除，科创板剩下的五百多家公司合计利润增速，会从一个三位数掉回一个完全不同的量级。

放到全市场看更直观：3.58万亿元、18.57%的增速，意味着全部A股上半年的利润增量约5600亿元，长鑫一家的799亿元占比约14%（该测算受上市时点对同比基数匹配方式的影响，实际比例可能略有出入）。一家上市刚满一个月的内存芯片厂商，接近贡献了5550家公司利润增量的七分之一。

钱从哪来：是涨价，不是需求遍地

长鑫科技这份半年报里，比873.64%的营收增速更能说明问题的其实是毛利率：84.84%。据媒体报道，该公司2023年的毛利率尚为负值。一家内存厂做出接近软件公司的毛利率，本身就是周期位置的信号。

公司在半年报中给出的解释是市场熟悉的那两句：全球内存芯片供给紧缺、DRAM供不应求，且下半年紧缺格局预计延续。AI服务器对内存产能的占用，把消费级和工控级市场的份额挤了出去，价格随之上行。同一份报表里，公司上半年经营现金流净额1311.56亿元、同比增长近30倍，半年折旧145.10亿元——收的是价格的钱，而且现金流同步跟上，这与其说是需求扩张，不如说是供给被重新分配。

同一条逻辑链上的其他公司同样惊人。江波龙上半年归母净利润从0.15亿元增至105.77亿元；中际旭创归母净利润136.51亿元、增长241.70%；寒武纪净利润23.11亿元、增长122.61%。按申万一级行业口径，电子行业上半年合计归母净利润同比增长195.11%（中国证券报据Wind）。

这里必须补一句风险提示：这些三位数增速，很大程度建立在2025年同期的极低基数之上。上证报在报道中直言，利润增速中存在"虚火"，相当部分源于去年同期低基数。

另一端：亏损集中，息差承压

分化的另一端，是那些没有故事可讲的行业。房地产、建筑装饰、农林牧渔在报道中被点名为亏损较多板块；上证报还提到光伏行业整体开工率仅33.8%，但原文未注明这一数据的统计机构与口径，只能作为参考量级。

金融板块呈现的是另一种状态：赚钱能力仍在，但增长几乎停了。工商银行8月28日公告拟派发2026年中期股息538.53亿元，并称其占归属于母公司股东净利润的31.0%——按此倒推，这家"宇宙行"上半年归母净利润约1737亿元，体量仍是长鑫科技的两倍多，增速却是另一个量级。同期兴业银行、中信银行均在半年报中提及净息差承压。

于是A股上半年的利润分布呈哑铃形：一端是吃到存储涨价与算力红利的电子、光模块，一端是靠存量规模维持利润的金融与资源，中间那一整块——地产、建筑、农业、传统制造——在同时承受营收下滑和利润收缩。

市场情绪已经给出了对应定价。截至8月30日，A股市值前十中科技股占两席，长鑫科技以3.98万亿元居A股第一；上证报还称，上半年半导体板块A股市值历史性超越国有大型银行、登上申万二级行业榜首，但该说法未给出具体时点、市值金额与成分口径。中国人保副总裁8月31日公开表示，公司投资长鑫科技IPO首日回报超20倍——这是机构方的自身表述，但它至少说明资金层面正在为什么样的预期定价。

接下来盯三个指标

第一是DRAM与NAND合约价。84.84%的毛利率是价格曲线的产物，一旦存储价格回落，增速回落的斜率会比分化本身更陡。

第二是低基数出清的时间点。到2026年报，同比基数已回到正常水平，那些靠"去年同期亏损"撑起翻倍的公司会失去这条捷径，科创板437.6%这类数字也不会以同样的形式重演。

第三是营收与利润能否重新同步。7.09%的营收增速对上18.57%的利润增速，这个缺口是靠涨价弥合的，不是靠订单扩张。涨价周期见顶之后，谁在裸泳才会显形。

对普通投资者，这份半年报真正传递的信号很直白：A股的利润增量已经高度集中在极少数赛道、甚至极少数公司手里，指数和平均数在涨，并不意味着你所在的那个行业也在涨。

（本文总量与板块数据来自上海证券报、中国证券报、证券日报据Wind的公开统计，个股数据来自其公开披露的财报与公告；文中占比与增量测算均为作者按上述公开数字计算，不构成投资建议。）

参考数据来源 上海证券报（21财经转载）·《增长动能向新 产业结构向优——5550家A股公司半年报关键数据凸显经济活力》· 2026年8月31日 · https://m.21jingji.com/article/20260831/herald/e925e99d4952e0c9531120c0783246c0.html 中国证券报（21财经转载）·《A股半年报全景扫描 AI如何成为业绩增长核心引擎》· 2026年8月31日 · https://m.21jingji.com/article/20260831/herald/97c8de8cb5aafd64c9a064ffa6451e78.html Wind万得（专业金融数据库，本文A股半年报总量、板块及市值口径的原始数据方）· https://www.wind.com.cn/