平安银行：三年后重回“双增长”，这一仗防守大于进攻？

8月14日，平安银行打响A股上市银行半年报“第一枪”。营收与净利润三年后重回双增，净息差企稳，非息收入占比提升——但拆开这份成绩单的结构，会发现增长的支点更多落在“守”的一端，防守＞攻势。行长冀光恒在业绩会上的定调审慎而清醒：“上半年的成绩给了我们底气和信心，但现阶段经营成果与高质量发展、可持续盈利能力之间仍存在一定差距。”

重回“双增”局面，但营收增速仍是上市以来正增长中的最低值

平安银行上半年营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；归母净利润256.96亿元，同比增长3.3%。营收增速从一季度的4.7%回落，但利润增幅保持稳定。这是该行自2023年以来首次实现半年度营收与净利润双双正增长。不过，2026上半年营收增速，仍是上市以来同期正增长中的最低值。

利润增长的驱动力来自两个方向：一是非利息净收入同比增长5.8%至263.29亿元，占营收比重升至37.28%，同比提升1.42个百分点；二是成本收入比降至27.06%，同比下降0.62个百分点。利息净收入实际上同比微降0.5%至442.88亿元，传统利息收入对营收的贡献正在收缩。

行长冀光恒在业绩会上表示，“重回增长”的目标是“有质量、可持续、经得起周期检验的增长”。从数据看，非息收入的扩张和成本管控的深化，是支撑这一目标实现的两个支点。但非息收入中公允价值变动损益从上年同期-16.65亿元转为13.16亿元，存在一定的市场周期因素，可持续性有待验证；手续费及佣金净收入增长3.7%，增速温和，财富管理转型的效果仍需更长时间观察。

冀光恒特别阐述了下一步平安银行“重回增长”的五个内涵—契合国家战略的增长、收益风险平衡的增长、人均效能提升的增长、科技深度赋能的增长、合规持续筑牢的增长。

息差企稳，一场负债端的“防守战”

净息差1.80%，与去年同期持平，较去年全年上升2个基点，连续两个季度环比回升。在行业息差普遍承压的背景下，这一数据引起市场关注。

从结构看，息差企稳主要依赖负债端成本管控。上半年计息负债平均付息率1.42%，较去年同期下降37个基点，较去年全年下降25个基点，其中吸收存款平均付息率1.38%，较去年同期下降38个基点，较去年全年下降27个基点。管理层解释，这一方面得益于市场利率整体下行，另一方面是主动管控高成本负债、优化存款结构的结果。

但资产端压力不容忽视。发放贷款和垫款平均收益率从上年同期的4.03%降至3.64%，下降39个基点，其中企业贷款平均收益率2.91%，较去年同期下降23个基点，个人贷款平均收益率4.45%，较去年同期下降59个基点。副行长兼首席财务官项有志在业绩会上坦言，“资产端定价目前还是有压力。”这意味着资产负债两端收益率降幅基本同步，净息差才得以维持。

展望下半年，平安银行在中期报告中表示，资产端重定价及支持实体经济影响持续，存量存款重定价节奏放缓，预计净息差仍将承压。

冀光恒补充称，从本月最新数据看，平安银行净息差在同业中排第二位，与第一名相差5-6个基点，显著高于第三名（1.62%）约20个基点，本行单月为1.81%。要持续维持1.81%以上存在一定对压力，但平安银行具备竞争优势。目标是实现较高单产，拨备覆盖率、不良率跻身行业第一梯队，净息差位居行业前列。通过有质量的资产投放叠加到位的成本管控，以此保障利润基本盘。

这是一场典型的防守战，息差企稳不是因为资产端打出了进攻，而是负债端的成本压降暂时对冲了资产收益率的下行。

零售金融利润翻倍 核心驱动因素为“减值释放”

零售金融业务净利润21.48亿元，同比增长约114%。这一数据表现亮眼，但需要仔细辨析其构成。

零售业务营业收入315.71亿元，同比仅增长1.6%，与上年同期基本持平。利润翻倍的核心驱动因素在于信用减值损失从188.45亿元降至177.72亿元，下降约5.7%。换言之，零售利润的改善主要来自于前期风险出清后拨备压力的缓解，而非业务收入层面的实质性扩张。

零售贷款余额与上年末基本持平（微降0.02%），其中，信用卡流通户数下降1.9%至4,285.21万户，抵押类贷款占比较年初升至62.2%。管理层在业绩会上表示，当前策略是“不盲目追求规模，提升单产效益”，人均营收、人均利润等指标在股份行中处于前列。但从资产质量看，消费性贷款不良率从1.12%升至1.24%，零售资产质量企稳的基础仍需持续观察。

资产质量，三个边际信号需警惕

平安银行上半年不良贷款率1.05%，与上年末持平；不良贷款生成率1.15%，同比下降49个基点。从这些指标看，资产质量总体稳定。

但有三项边际变化值得注意。第一，拨备缓冲垫边际变薄。拨备覆盖率从 220.88%降至 219.58%，拨贷比从2.33%降至 2.30%，在不良率持平的情况下，抵补能力有所减弱。上半年计提发放贷款和垫款减值损失 185.90 亿元，核销 106.99 亿元，收回已核销 82.16 亿元，处置资产转出 152.38 亿元，轧差后拨备余额净增仅 7.02 亿元。计提力度不小，但核销和资产处置基本抵消了增量。

第二，逾期60天以上贷款偏离度从0.67升至0.84，逾期90天以上偏离度从0.56升至0.70，虽然仍低于1，但上升趋势值得关注。第三，重组贷款余额从411.18亿元增至419.66亿元，财报说明主要受房地产行业影响，通过展期、调整还款安排等方式予以重组支持。

对公房地产不良率从2.22%降至2.15%，涉房敞口在收缩中实现边际改善。但房地产开发贷592.62亿元，99%分布在一二线城市及大湾区、长三角，平均抵押率45.4%，后续走势仍需跟踪。

资本约束与股东回报之间的权衡

平安银行上半年核心一级资本充足率9.32%，较上年末下降0.04个百分点；一级资本充足率10.95%，下降0.54个百分点；资本充足率13.14%，下降0.63个百分点。中期报告中指出，2026年3月赎回200亿元优先股是一级资本充足率、资本充足率下降的主要原因。后续是否择机发行资本补充工具，将影响规模扩张的空间。

平安银行中期利润分配方案为每10股派2.49元，合计派现48.32亿元，占归母普通股股东净利润比例20.02%，占归母股东净利润比例18.80%，高于上市以来累计平均分红率（16.24%）。管理层表示，“会维持合理比例的分红，与投资者分享经营成果。未来公司将继续坚持量力而行、尽力而为，结合实际经营状况，平衡资本积累、业务发展与股东回报三者关系，在分红水平、分红频次上力求保持稳定与延续性。”在资本充足率承压的背景下，每一分分红比例的确定，都是股东回报与资本积累之间的精细权衡。

综合来看，平安银行2026年上半年财务表现体现了“稳”字当头的特征。净息差在负债成本优化支撑下企稳，非息收入占比持续提升，零售业务减值压力减轻。但盈利根基尚不稳固——息差依赖负债端防守，零售利润改善核心驱动来自减值释放，资本充足率在赎回优先股后有所下降。正如冀光恒在业绩会上所言，“现阶段经营成果与高质量发展、可持续盈利能力之间仍存在一定差距。”包括平安银行在内的金融机构，下半年能否在息差承压中继续守住基本盘，且找到“攻”的方向——无论是财富管理的实质性突破、AI 赋能的效率兑现，还是资产端定价能力的修复，将是观察中国银行业转型深水区的一个重要窗口。