恺英网络半年报观察：经典IP持续焕新，创新精品打开增长新空间

8月26日晚，恺英网络（002517.SZ）披露2026年半年度报告。数据显示，2026年上半年，公司实现营业收入47.97亿元，同比增长86.06%；归属于上市公司股东的净利润14.28亿元，同比增长50.34%。报告期内，公司运营的《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《热血江湖：归来》多款核心游戏及用户平台业务表现良好，助力整体收入和盈利水平增长。

复古情怀品类是恺英网络长期以来的核心基本盘。依托长期积累的研发实力、丰富运营经验以及深厚行业资源，公司围绕《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》《永恒联盟》等经典IP持续开展精细化、长线化运营，通过内容迭代、技术优化等方式提升产品生命周期。今年6月，由经典端游《龙族》IP正版授权的《永恒龙族》正式开启全平台公测，进一步丰富了公司在MMORPG等核心赛道的产品供给。

在经典IP持续运营的同时，恺英网络不断探索玩法创新。作为传奇IP的创新尝试，《烈焰觉醒》在传奇IP框架下融入仙侠内容，并加入SLG、种菜、肉鸽等多元玩法，在保留经典传奇元素的基础上拓展产品内容。市场表现方面，《烈焰觉醒》上线后迅速跻身微信小游戏畅销榜前十，公测首日登录人数突破50万，25-35岁用户占比达40%且为LTV最高群体，成功验证了“传奇+X”模式的可行性。半年报显示，2026年上半年，《烈焰觉醒》贡献收入约23亿元，成为公司传奇品类的重要增量来源。

与此同时，恺英网络持续完善传奇盒子业务，依托传奇IP授权及多端互通能力，业务已覆盖游戏分发、内容社区、游戏直播、数字交易、云服务等多个场景。半年报数据显示，2026年上半年，公司用户平台收入达到6.09亿元，同比增长44.17%。

值得注意的是，在归母净利润变动方面，2026上半年公司归母净利润14.28亿元，同比增长50.34%，除了受核心产品盈利增加带动外，这主要系全资子公司上海恺英网络科技有限公司与株式会社传奇 IP 签订《和解协议》，双方就相关仲裁案件达成全面和解。这为公司后续深化传奇IP产业链布局创造了更加稳定的经营环境。

在巩固复古情怀品类基本盘的同时，恺英网络持续推进创新精品布局，目前已形成覆盖角色扮演、新国战SLG、卡牌、冒险、休闲竞技等多个细分赛道的产品矩阵。作为公司自研自发的首款面向Z世代的新国战SLG手游，《三国：天下归心》表现亮眼。数据显示，《三国：天下归心》预下载阶段登顶iOS免费榜游戏榜TOP1及总榜TOP2，产品首月流水超一亿元人民币。

在国内产品持续丰富的同时，恺英网络进一步拓展海外市场。《巨兽战场》在海外多平台上线后，强势登顶iOS游戏免费榜；《热血江湖： NEXT》在韩国全平台上线后登顶iOS下载榜。赛博朋克风Roguelike塔防手游《Stranger Heroes》在登陆美国、英国、德国等欧美市场后，也凭借差异化题材与创新内容备受玩家喜爱。

除已上线产品外，公司新品储备也在持续丰富。2026年上半年，公司已获得《新射雕之华山论剑》《七日防线》《传世群英传》《轩辕剑之上古神器》《奇迹：新纪元》《指掌仙宗》等多款游戏版号，为后续产品上线提供储备。

凭借出色的长线运营、IP获取、自研实力以及海外战略成效，4月30日，伽马数据发布《2025全球移动游戏市场企业竞争力报告》，恺英网络成功入选“2025年全球移动游戏营收TOP50企业”。这一行业认可，也从侧面体现了公司在产品研发、IP运营、发行能力以及全球化拓展等方面的综合竞争力。

对于游戏行业而言，爆款产品或许能够带来阶段性增长，但持续推出精品、延长经典产品生命周期并不断拓展新的用户与市场，才是支撑长期发展的关键。从经典IP长线运营，到创新精品持续推出，再到海外市场不断拓展，恺英网络正在进一步丰富游戏产品供给和市场布局。随着储备产品陆续进入市场，叠加全球化发行能力持续提升，公司游戏主业有望延续多元化发展态势，为后续增长提供持续支撑。