贝壳二季度业绩向好 投行提高目标价

8月24日，多家投行上调贝壳（02423.HK）评级，贝壳8月21日发布截至2026年6月30日的六个月未经审计中期业绩，财报按照美国公认会计准则编制，公司同步召开业绩说明电话会。8月24日，贝壳股价上涨3.57%。

财报数据显示，2026年上半年贝壳实现总交易额16455亿元，同比下降4.5%；净收入434亿元，同比下滑12.0%；归母净利润38.79亿元，同比增长79.4%；经调整净利润47.96亿元，同比增长49.2%。第二季度经营表现明显回暖，整体总交易额同比增长6.3%，为一年来首次实现同比正增长；存量房、新房业务净收入均实现同比上涨，毛利率提升至28.6%，运营费用同比下降14.1%，经调整净利润同比增长74.9%。

在业绩说明会上，贝壳董事长兼首席执行官彭永东表示，公司经营底盘进一步稳固，组织变革落地日常经营，坚持追求有质量的规模增长。公司经营导向发生变化，不再单纯追求规模份额，更加看重门店健康度、服务者稳定开单能力以及人效提升，推行“一区一策、一盘一策”精细化运营，要求管理者深入一线。同时平台推进服务者、平台、AI协同，AI用于沉淀可复用的专业服务经验，由服务者承担业务判断与责任。

执行董事、首席财务官徐涛在会上介绍，二季度各主营业务贡献利润率同比、环比全部提升，经调整经营利润率、经调整净利率均创下三年新高。新房业务方面，市场整体仍承压，但二季度边际修复，公司优先选择优质项目合作，强化客户匹配筛选能力，新房应收账款周转天数由51天缩短至39天，风险管控效果显现；家装家居主动收缩低效业务，以控量换盈利质量；房屋租赁持续推进省心租轻资产模式，优化单房经济效益，续租率有所改善。

分业务板块来看，上半年存量房总交易额11643亿元，基本持平去年同期，二季度平台二手房成交单量同比增长24.8%，贝联门店店均二手房交易单量同比增长26%，店效、人效有所提升，存量房业务二季度贡献利润率46.1%。新房业务上半年总交易额4043亿元，同比下降17.1%，二季度总交易额同比转正。家装家居业务主动调整经营模式，净收入同比下降26.4%，盈利水平改善。房屋租赁服务在管房源超79万套，同比增长34%，轻资产模式占比提升带动业务盈利质量改善。

运营网络方面，截至6月30日，平台门店60274家，和去年同期基本持平；经纪人数量54.06万人，同比下降3.1%，平台将经营重心转向提升门店产出效率。

截至期末，公司现金、现金等价物及短期投资合计560亿元，资产负债率41.6%，财务状况保持稳健。股东回报层面，2026年上半年贝壳斥资约4.5亿美元实施股份回购，自2022年回购计划启动以来累计回购约29.9亿美元股份，占启动前总股本14.8%，本次中期不建议派发中期股息。

多家投行在业绩发布后出具研报。花旗将贝壳港股目标价上调至75.4港元，维持买入评级，上调2026年核心盈利预测；高盛发表报告指，贝壳第二季业绩在盈利能力上全面胜预期，上调目标价至63港元。