直击361度中期业绩会：管理层释放出哪些积极信号？

8月18日，361度（1361.HK）2026年中期业绩发布会以香港线下+电话会议形式举行。管理层用一组稳健数据开场：上半年集团收益达人民币61.60亿元，同比增长8.0%；权益持有人应占溢利人民币9.26亿元，同比增长8.0%；毛利率提升0.3个百分点至41.8%；董事会决议派发中期股息每股22.2港仙，派息比率稳定在45%。

在运动鞋服行业竞争白热化的当下，这份中报并不只是一份成绩单，更是一份战略转向的宣言。会后梳理管理层发言，三个清晰信号浮出水面。

信号一：从规模扩张转向"质效优先"，超品店重心转向单店盈利标杆复制

上半年，361度全国超品门店累计落成187家，其中主品牌152 家、儿童35家，海外柬埔寨开设1家，总数达188 家——已远超年初80-100家的规划目标，预计全年完成约210 家。规模跑在前头，管理层同时强调：后续新开超品店选址执行严格管控，优先布局低扣点、高流量的奥莱等优质点位，将盈利作为核心考核指标。

这一转变背后是务实的店效观察：奥莱区位超品店因扣点较低全部实现盈利，购物中心店基本实现收支平衡，而街铺店则面临较大盈利挑战。管理层明确，下一阶段不再单纯追求开店数量，而是把已跑通的盈利标杆门店作为模板复制。与此同时，"1+6"新零售全渠道模式已率先落地，叠加年均近300场终端培训推动导购向复合型 KOS/KOC 转型，线上线下流量的协同转化正成为渠道升级的核心抓手。

从"开得快"到"开得赚"，361度渠道策略的务实回调，本身就是一份给市场的确定性信号。

信号二：专业科技下沉大众定价带，"技术普惠"构筑差异化护城河

产品端，目前跑步鞋仅强调功能性已无竞争优势，行业已进入"功能+时尚"并重阶段。361度的应对是将专业科技下沉到大众可接受的价格带——以飞燃、飞飙、飞燃双擎、泰坦家族等构建覆盖顶级竞速到日常跑步的四大产品矩阵，做到"同等品质下价格最优、同等价格下功能最强"。跑步品类占鞋类营收约50%，上半年同比增长8%。科技投入的硬指标同样有说服力：2026年上半年研发开支同比增长12.9%至人民币1.81亿元，占收益2.9%；截至6月30日累计获得1,506项专利，拥有研发人员789名。

361度集团董事副总裁陈永灵先生在2026年中期业绩发布会上明确表示：“361度未来，我们会重研发，以科技创新筑牢产品根基；重零售，深化零售变革，以终端提效驱动增长。我们以全球化视野拓展市场空间，以精细化运营夯实发展底盘。聚焦跑步、篮球、运动生活等核心品类，全力打造具有行业影响力的心智产品。我们笃信：“跑得远，比跑得快更重要”，这不仅是一种理念，更是361度坚定不移的高质量发展之路。”

这份研创厚度正转化为细分赛道的先发优势——羽毛球鞋成为行业内增长最快的系列，跳绳鞋随独家赞助中国国家跳绳队、亚洲及世界跳绳锦标赛而销量遥遥领先，夜跑、网球、匹克球等新场景产品快速补齐。当专业运动科技不再只服务于高价旗舰，而是以大众定价普惠更广泛人群，“技术普惠”正在成为361度区隔于同业的差异化护城河。

信号三：马来西亚直营模式跑通、柬埔寨超品店落地，东南亚复制路径渐清晰

国际化是本次业绩会释放的最强信号之一。上半年海外销售流水同比增长超过80%，海外跨境电商销售流水同比增长超过140%；截至6月30日，海外线下销售网点达1,167个。更关键的是路径开始清晰：马来西亚直营模式已跑通，柬埔寨超品店落地并实现区域领先——执行董事兼总裁丁伍号先生直言，在柬埔寨“361度无论是和国际品牌还是其他中国品牌竞争均具备领先优势”。

组织层面亦为出海加码：2026年6月引入在耐克大中华区任职20余年的核心高管门立俊出任执行总裁，并带来成熟运营与渠道团队；目前已在马来西亚、欧洲、美国、巴西设立4家海外分公司，专供海外鞋款在欧美市场售价达 150-200 美元/欧元。

从东南亚可复制的直营样板，到欧洲重点市场的试探性布局，一条"先区域领先、再全球放大"的出海路线图正逐步浮现。

结语：全年增长确定性，写在管理层的明确信心里

回顾整场业绩会，管理层对全年增长的信心贯穿始终：上半年达成"双高增长"年初目标，对完成三季度目标持有充足信心。叠加净现金由2025年底人民币38.04亿元增至47.29亿元、存货周转天数优化至102天的稳健财务底色，361度正以“专业化、年轻化、国际化”的定位，把战略转轨的每一步落得更实。

从超品店的“质效优先”，到专业科技的“技术普惠”，再到海外市场的“区域复制”，三条线索共同指向一个结论：361度的增长逻辑，正在从跑马圈地的规模叙事，切换为精耕细作的价值叙事。

这份确定性，或许正是这场中期业绩会最值得市场记住的信号！