舍得酒业上半年营收22.87亿元 第二季度现金流转正，合同负债有所回升

2026年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，消费动能偏弱，存量竞争加剧，量价收缩延续，行业经营持续承压。

8月18日晚间，舍得酒业(600702)披露2026年半年报，报告期内，实现营业收入和净利润分别为22.87亿元、1.45亿元，两项财务数据均同比有所下降。

舍得酒业指出，白酒行业存量竞争格局延续，传统与新兴渠道博弈加剧，白酒产品销售持续承压。面对行业的周期压力，舍得酒业主动实施“控量挺价”策略，支持经销商进行库存消化，保持市场和渠道良性运转。

与之同时，舍得酒业聚焦核心大单品，进一步加强前置市场投入、加大消费者培育、全力拉动真实动销。不过，舍得酒业实施的控货挺价策略叠加销售费用增加等因素，也就使得公司上半年利润阶段性承压。

对此，舍得酒业方面认为，虽短期让渡了盈利，但主动调整下经营韧性和经营质量持续提升。展望后市，旺季业绩催化叠加大股东复星长期坚定支持，舍得酒业的发展势能正在持续积聚。

半年报显示，舍得酒业期末总资产较上年末增加2.55%至129.36亿元；经营性现金流于第二季度转正，当季经营活动产生的现金流量为7540.6万元，表明大力去库存下经营改善；作为“业绩蓄水池”，舍得酒业报告期末的合同负债金额为1.61亿元，较上年末回升，较一季度末增加超3000万元，显示渠道信心逐步修复；上半年，舍得酒业继续推进降本增效，营业成本、管理费用分别同比下降4.29%和23.6%。

针对上述业绩，中国酒业分析师肖竹青对证券时报记者表示，舍得酒业这份半年报，是次高端白酒赛道深度调整的典型样本。营收、利润下滑，既有行业大环境的压力，也有企业主动选择“控量挺价、消化渠道库存”的战略取舍，属于牺牲短期报表数据，换取渠道长期健康的操作，但也要客观看到企业面临的产品结构、渠道迭代、全国化推进的现实挑战。

肖竹青认为，控量挺价能不能真正见效，不能只看财报，要看终端真实开瓶率、渠道库存周转天数、核心产品批价能否稳住。如果终端动销持续改善，今天的业绩牺牲才有价值；如果终端消费没有跟上，调整周期会进一步拉长。

纵观上半年经营工作，舍得酒业主要还是在于锚定老酒战略，全力执行“渠道向下，品牌向上，全面向C”策略。

具体来看，舍得酒业聚焦资源发力品味舍得、沱牌特级T68等核心大单品建设，以高低搭配的产品矩阵对冲行业周期紧缩；聚焦川冀鲁豫及东北等优势市场，借助精细化运营，持续提升区域市场占有率；优化渠道结构，聚焦现代商超、餐饮等优质线下终端，强化电商和即时零售等新渠道建设，提升终端真实开瓶率。

按产品档次分类来看，2026年上半年，舍得酒业中高档酒实现营业收入15.39亿元，同比下降22%；但以沱牌特级T68为代表的大众酒延续高增态势，带动上半年普通酒销售同比增长11.97%。从销售渠道来看，舍得酒业电商渠道实现销售金额为3.98亿元，同比增长18.41%。

展望下半年，舍得酒业表示，将紧抓白酒旺季消费，加快“全面向C”转型速度，全面深化产品力、品牌力、渠道力、组织力。面向市场端，舍得酒业将强化C端置顶，通过亚布力论坛合作、“名酒进名企”等活动，持续渗透高端圈层；持续推进落地多场区域“舍得老酒节”，深化消费者链接和老酒文化体验。