港元稳定币面世未能提振情绪，港股加密板块反应平淡

8月12日晚间，渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯三方合资成立的碇点金融（Anchorpoint）正式发行首个香港受规管的港元稳定币HKDAP，香港两大持牌虚拟资产交易平台OSL集团（00863.HK）与HashKey（03887.HK）成为首批授权分销商。

至此，渣打银行（02888.HK）、香港电讯（06823.HK）两家合资方，与OSL集团、HashKey两家分销商，四家港股主体共同构成观察稳定币发行后市场反应的窗口。

然而，在监管趋严、概念炒作退潮的趋势下，围绕这则“利好”，港股加密货币板块整体反应平淡，具体呈现出“前热后冷”的走势，消息落地前出现短暂抢跑行情，近两日出现获利回吐。

利好兑现，相关标的反应平淡

在消息尚未落地的8月12日盘中，抢跑行情开始出现。

Wind数据显示，8月12日，OSL集团收报12.99港元，较前一交易日上涨逾5%，盘中触及阶段高点；HashKey当日收报2.46港元，较8月6日的2.17港元累计反弹逾13%。事实上，早在HKDAP发布前一周，两家公司股价已提前启动。

但利好落地后的两个交易日，筹码开始松动，部分资金选择兑现离场。

8月13日，OSL集团冲高回落，收跌3.23%；HashKey则收涨3.25%至2.54港元。8月14日，OSL集团盘中一度下跌达3.5%，尾盘最后一分钟突然从-1%拉升至0.95%，最终翻红；HashKey收跌1.18%至2.51港元。同日恒生指数跌1.10%，恒生科技指数跌1.77%。

成交额也能反映资金的真实态度。Wind数据显示，以OSL集团为例，8月12日其成交额达1823.3万港元，为一周内高点；8月13日缩至1224.6万港元，8月14日小幅回升至1554.7万港元，主要来自尾盘放量。

HashKey成交额自8月11日的451.3万港元逐日回落，8月12日至14日分别为286.7万港元、259.6万港元、277.1万港元，较8月7日582.2万港元的阶段高点缩量逾半。

与此同时，作为发行方的渣打银行和香港电讯几乎未起波澜。渣打银行8月12日至14日涨跌幅为-0.34%、+2.14%、-1.93%，成交额为1.85亿港元、1.03亿港元、1.18亿港元，该蓝筹股走势与大盘同步；香港电讯则连跌三日，涨跌幅为-0.70%、-0.81%、-0.72%，成交额自1.84亿港元逐日收窄至0.81亿港元。

从板块整体看，8月14日，A股加密货币指数下跌0.71%，港股加密货币指数微涨0.02%。相关个股出现分化，新火集团（01611.HK）收涨5.87%，连连数字（02598.HK）收跌1.41%，众安在线（06060.HK）跌3.13%。

整体来看，“利好兑现”的短期特征明显。消息落地后板块成交量未能有效放大，资金追高意愿有限。

四家公司近三日股价表现

超跌反弹还是趋势反转

把观察周期拉长，HKDAP落地所处的背景，是港股数字货币板块刚经历的一轮深度调整。

21世纪经济报道记者梳理发现，2026年上半年，受比特币自去年10月12.8万美元历史高点“腰斩”以及港股市场流动性收紧的影响，Wind港股加密货币指数（887684.WI）累计下跌25.06%。其中，HashKey上半年累计下跌72.15%，市值从近200亿港元一度缩水至不足50亿港元；OSL集团、众安在线、连连数字等概念股亦普遍回撤三成以上。6月中旬，HashKey基石投资者瑞银、富达、鼎晖等迎来解禁，其在6月18日单日大跌24.91%。

进入7月，比特币自约59000美元低位略有反弹，加密市场情绪回暖，港股加密板块随之修复。Wind数据显示，近20个交易日，HashKey累计上涨52.12%，OSL集团上涨11.41%，新火集团（01611.HK）近5个交易日上涨16.57%。

但即便经历反弹，截至8月14日收盘，HashKey年初至今仍累计下跌62.43%，OSL集团下跌25.35%，众安在线（06060.HK）、连连数字（02598.HK）、HKE Holdings（01726.HK）年内跌幅亦均在三成以上。截至8月14日发稿时，比特币下跌0.81%。

研究机构对港元稳定币正式发行的关注度亦有限。8月12日HKDAP正式落地后，暂未发现内地、香港和国际大型券商投行对此发布专门的分析报告。

梳理此前的相关报告，摩根大通在今年4月香港稳定币发牌时表示，汇丰与渣打获得牌照对香港数字资产发展是一个积极信号，但并不预期稳定币业务在中短期能为两家银行带来有意义的收入贡献，更多是提振交易情绪。

光大证券国际则认为稳定币发行人牌照有望与私人银行业务产生协同效应，或成为香港银行业未来发展的新方向。

定价逻辑切换

相较短期股价波动，市场更关注HKDAP对港股数字货币板块定价逻辑的潜在改变。

从官方口径看，HKDAP的定位并非单纯的加密交易工具，而是嵌入实体经济的“受规管代币化货币”基础设施。

碇点金融行政总裁马飞表示，当务之急是支持商业应用场景的开发，展示受规管代币化货币在现实环境中的价值，包括支付和结算用例；据其披露，现阶段重点将放在跨境支付与代币化实体资产（RWA）的交易及结算。HKDAP以1:1锚定港元，其储备由渣打银行独立托管并受监管审计，为其承接这一基础设施角色提供了信用背书。

长期来看，稳定币真正的价值在于出入金效率提升后，机构资金的可持续沉淀。在这一逻辑下，谁能把分销资格转化为真实业务增量，谁的估值才具备支撑。

从两家分销商的动作看，OSL集团近期推出了面向AI智能体的稳定币支付基础设施AgentPay，并宣布获得专属SWIFT商业识别代码（BIC）；HashKey则已完成首宗面向合资格客户的HKDAP铸造与赎回交易，验证了法币与稳定币之间的认购赎回闭环。二者首阶段均优先聚焦代币化基金、贸易融资与跨境支付等方向。

不过，风险变量同样不容忽视。据碇点金融的一份声明，HKDAP在首阶段仅对机构分销商与专业投资者开放，零售端应用最早于2026年年底推出。

竞争层面，首批获牌的另一家机构汇丰银行亦在筹备自家的港元稳定币，并计划接入PayMe和HSBC HK App，预计于2026年下半年推出。此外，数字货币板块的Beta仍高度取决于比特币价格，若加密资产价格再度走弱，HKDAP带来的结构性利好，或许仍难以对冲板块整体的下行压力。