高盛：内地航司暑假客运量复苏胜预期 惟油价高企拖累盈利 下调三大航空股目标价

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，内地航空业暑运客流表现稳步复苏，截至8月9日累计总客运量同比增长4.2%，其中国内及国际航线分别增4.3%及3.1%，优于市场预期。国内机票价格(含燃油附加费)同比跌幅已收窄至接近持平，国际主要航线票价同比升9%。惟该行认为，燃油价格高企持续侵蚀盈利，燃油附加费仅能覆盖三大航约55%的额外燃油成本，因此下调2026年盈利预测及多家航空公司目标价。

该行预期，三大航2026年机队供应增长仅0.4%，飞机交付持续延误将支持供给紧张格局。惟基于布兰特期油2026年均价每桶86美元的预测，加上燃油附加费覆盖率有限，该行下调中国国航(00753)2026年业绩预测，由亏损4.97亿元人民币扩大至亏损53.9亿元人民币;中国东方航空(00670)由亏损21.56亿元人民币扩大至亏损60.09亿元人民币;中国南方航空(01055)由亏损14.27亿元人民币扩大至亏损49亿元人民币。

目标价方面，国航H股由7.3港元下调至6.4港元，东航H股由5港元下调至4.4港元，南航H股由5.3港元下调至4.6港元，均维持“买入”评级。春秋航空(601021.SH)因低成本模式对油价敏感度较低，2026年盈利预测仅下调11%至20.95亿元人民币，目标价由57.1元人民币下调至56.3元人民币，维持“买入”评级。