Agence Ecofin网站编译版：喀麦隆首个铝土矿项目延期，可行性与股权结构引发关注

Agency Ecofin 网站7月30日报道，喀麦隆首个大型铝土矿米尼姆-马尔塔普（Minim Martap）项目的首批货物交付时间已从2026年中期推迟至第三季度。随着时间表屡次延期，该项目的商业可行性与股权结构迎来重大变数。

项目运营方澳大利亚坎永资源公司（Canyon Resources）的大股东A2MP Investments（持股55.56%，隶属于新加坡Eagle Eye家族办公室）于7月29日发布分析报告指出，按当前市场条件，该项目的商业模型已不可行。

产品溢价缩水：原可行性研究设定的约 11 美元/吨平均溢价已不再适用，建议下调至约 5 美元/吨。

成本压力剧增：国际铝土矿价格因供给过剩出现下跌，加上西非至中国海运费率上涨（约 8 美元/吨），以及高企的物流、税负与运营成本，大幅压缩了项目盈利空间。

为应对资金与市场风险，A2MP 提出以每股0.05 澳元的现金价格，收购其尚未持有的剩余股份，意图实现对项目的全面控制。受此消息影响，坎永资源股价于29日大跌 31% 至 0.06 澳元。

A2MP表示，坎永资源现有的财务结构难以独立承担项目后续资金，私有化旨在帮助少数股东规避融资与市场风险。若A2MP持股达到75%，收购要约生效；若达到90%，将对剩余股份实施强制收购并申请从澳大利亚证券交易所（ASX）退市。

按原规划，项目第一阶段年产能为120万吨，第六年起提至1000 万吨，此前还曾获得喀麦隆AFG银行1.4亿美元的信贷支持。目前矿业仅占喀麦隆GDP的1%左右，喀麦隆政府在米尼姆-马尔塔普项目中拥有10%的免费干股。未来几周少数股东对收购案的态度，将直接决定这座“国家级”重点矿产项目的去向与投产节奏。

来源：驻喀麦隆共和国大使馆经济商务处