【券商聚焦】华泰证券：AI硬件有望在定价“业绩持续性”的过程中迎来反弹

金吾财讯 | 华泰证券认为，产业趋势行情的演绎节奏通常有共性特征。该机构主要复盘2020-22年的新能源行情，从产业趋势的强度和市场定价的热度出发，构建了行情的信号跟踪体系，以判断本轮AI硬件行情的定价节奏。但本轮AI行情的趋势与空间或更胜过往，历史不会完全重演。该机构认为，在资金共识较强，产业链盈利二阶导拐点初现，下游需求指标二阶导拐点或在3Q26，拥挤度处于高位的背景下，第一阶段的上涨至6月或已形成业绩弹性的高定价区间。7月以来，随着拥挤度压力消化以及估值超调迹象显现，且原材料价格仍上涨，该机构认为基准情形下，在海外市场企稳、中报逐步落地后，AI硬件有望在定价“业绩持续性”的过程中迎来反弹。配置上向“以量驱动”，订单和业绩能见度较高的环节集中。若中报产业链盈利二阶导重新拐头向上，下游出现新的应用场景或商业模式拉动硬件需求，则“业绩弹性”有望再定价。金吾财讯 | 华泰证券认为，产业趋势行情的演绎节奏通常有共性特征。该机构主要复盘2020-22年的新能源行情，从产业趋势的强度和市场定价的热度出发，构建了行情的信号跟踪体系，以判断本轮AI硬件行情的定价节奏。但本轮AI行情的趋势与空间或更胜过往，历史不会完全重演。该机构认为，在资金共识较强，产业链盈利二阶导拐点初现，下游需求指标二阶导拐点或在3Q26，拥挤度处于高位的背景下，第一阶段的上涨至6月或已形成业绩弹性的高定价区间。7月以来，随着拥挤度压力消化以及估值超调迹象显现，且原材料价格仍上涨，该机构认为基准情形下，在海外市场企稳、中报逐步落地后，AI硬件有望在定价“业绩持续性”的过程中迎来反弹。配置上向“以量驱动”，订单和业绩能见度较高的环节集中。若中报产业链盈利二阶导重新拐头向上，下游出现新的应用场景或商业模式拉动硬件需求，则“业绩弹性”有望再定价。