【券商聚焦】中信建投维持和黄医药买入评级 指研发管线催化进入兑现期

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，和黄医药(00013.HK)2026年上半年业绩符合预期，肿瘤/免疫业务综合收入1.62亿美元，同比增长13%，中国市场肿瘤产品销售额同比增长32%，主要受呋喹替尼（同比增长41%）、索凡替尼（同比增长45%）恢复增长驱动。FRUZAQLA全球销售额1.85亿美元，同比增长14%，其中美国以外市场增长约70%，已在41个国家获批或上市，海外商业化贡献持续提升。公司维持全年肿瘤/免疫业务收入3.3亿至4.5亿美元指引，且期末现金及短期投资达13.748亿美元，为研发投入提供充足保障。 研报指，公司研发管线催化已进入兑现期，2026年下半年重点关注SAFFRON、SANOVO两项III期研究数据读出，这两项研究分别评估赛沃替尼联合疗法用于二线及一线伴MET异常的EGFR突变非小细胞肺癌，若结果积极，有望支持全球及中国注册申报。此外，ATTC平台进入临床验证阶段，HMPL-A830计划启动全球临床，HMPL-A251与HMPL-A580的全球I期研究持续推进。索乐匹尼布用于ITP和wAIHA的两项NDA处于审评中，分别预计于2027年上半年和年中获批，构成中期催化。 财务方面，随着ATTC候选药物进入临床，上半年研发、销售及行政开支均同比增加，三项费用率较2025年同期有所上升。研报预计2026-2028年公司营业收入分别为6.36亿、7.58亿及9.24亿美元。该行维持“买入”评级。