【券商聚焦】华创证券指联电(UMC)Q2净利远超预期，投资收入贡献显著；AI驱动利用率回升但消费电子仍疲软

金吾财讯|华创证券发布研报指出，联华电子（联电，UMC）2026年第二季度业绩超预期。公司26Q2实现营收687.3亿新台币，环比增长12.6%，同比增长17.0%，超出市场一致预期约1.68%。毛利率32.5%，环比提升3.3个百分点。归母净利润达422.6亿新台币，基本每股收益3.39元新台币，大幅超越市场预期的1.07元新台币，主要因营业外投资与股利收入贡献约302亿新台币，受益于股市上涨。 业务层面，当季晶圆出货112.9万片约当12英寸，环比增加10.6%，产能利用率由上季的79%回升至85%。美元综合ASP环比小幅上升。22/28纳米制程营收持续创高，合计占比37%，其中22纳米单季营收占比达17.5%创历史新高。应用结构上，通讯占39%、消费占32%、电脑占13%；地区分布来看，亚洲占66%、北美占22%。 管理层判断本轮复苏由AI主导，并非全面复苏，预计2026年半导体行业增速在低二十个百分点区间。消费电子如手机、PC同比仍下滑，但公司凭借份额提升实现出货增长。硅光子、电源管理及FPGA在40/65纳米节点出现近期上行，客户库存处于可控范围。战略上，公司已完成首颗12英寸硅光子IC量产交付，计划2027年向通用客户开放平台；先进封装可寻址市场预计在2030年前翻倍以上，已有超过10家活跃客户、逾35项新品洽谈。与英特尔的12纳米合作方面，PDK年底就绪，2027年流片，2028年放量将更显著。 展望未来，公司董事会批准扩建新加坡P4洁净室与台南新厂，2026年资本支出由15亿美元上调至20亿美元，预计2026至2027年总计约批准50亿美元。3Q26指引出货量环比高个位数增长，美元ASP持稳，毛利率升至约35%，产能利用率超过90%。华创证券提示，需关注消费电子需求疲弱及库存去化不及预期、先进封装与硅光子放量及客户导入不及预期，以及地缘政治与汇率波动等风险。