【券商聚焦】天风证券维持361度买入评级 指公司成长韧性较好

金吾财讯|天风证券发布研报指，361度(01361.HK) 发布26Q2营运表现，体现出较好的成长韧性。主品牌产品零售额同比录得中高单位数增长；童装品牌产品零售额同比录得中高单位数增长；电子商务平台产品整体流水同增高单位数。 公司锚定“专业化、年轻化、国际化”的品牌定位，坚定贯彻“以消费者为中心”的发展理念，系统整合全球研发创新能力与供应链资源，推进产品线的纵向深化与横向拓展，构建高价值、多品类的体育运动产品体系，以覆盖更广泛场景和更深层次的市场需求。 全渠道协同方面，线上渠道持续挖掘电商平台的多元商业价值，完善从流量触达到价值转化的完整闭环，提升消费者触达品质和转化效率。线下渠道加快门店布局渗透与迭代，通过模式创新深化不同消费场景下品牌与用户的链接。针对国际市场，公司统筹跨境电商与海外门店协同发展，结合区域市场特点完善销售网络与服务体系，稳步推进海外线下网络布局。 考虑到终端消费需求相对承压，该行小幅下调盈利预测，预计公司26-28年收入分别为122.4亿、136.1亿、150.9亿元人民币，归母净利分别为14.4亿、15.9亿、17.6亿元人民币；EPS分别为0.7元、0.77元、0.85元人民币每股；对应PE分别为6倍、5倍、5倍。该行维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧，终端消费不及预期，汇率波动等风险。