特斯拉被质疑是庞氏骗局？马斯克一周身价暴跌1300亿美元！

[汽车之家 行业] 登顶全球首富，市场却想去马斯克化？

也就仅仅一周的时间，马斯克的身价，直接暴跌1300亿美元。

即便身价暴跌，马斯克仍旧是遥遥领先的存在，身价仍旧是第二名，拉里佩奇身价的2.6倍。

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马斯克身价暴跌

那面对这波暴跌，马斯克可以说是非常轻描淡写，在X上轻飘飘地调侃，自己是前万亿富翁。

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而与之形成巨大反差的，是股民们坐不住了，“我跟着你是为了吃肉，不是来当炮灰的。”

有指数基金的发行商直接站出来，向美国监管机构提交申请，计划推出2只全新的ETF，要剔除掉一切跟马斯克相关的股票，总结来说就是，只买跟马斯克不沾边的股票。

要知道，马斯克被称作科技狂人，玩的票，都是自动驾驶、移民火星、脑机接口，这些前沿课题。资本市场上，要能跟马斯克沾边，华尔街都得把“马斯克溢价”给算进去，也就是说，公司但凡“命里”带着马斯克，估值都得往高了算。

而另一边呢，马斯克又被诺贝尔经济学得主，打上“真人版庞氏骗局”的标签。

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因为马斯克的天才人设，股票被疯抢，又因为市值上涨，新的投资者会跟着加入，股价又会继续上涨。

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即便有重磅的经济学家站出来唱反调，股民们对SpaceX的热情依旧不减，股价一度冲上226美元，市值逼近3万亿美元。也就仅仅一个月的时间，SpaceX股价最终腰斩，市值跌到1.5万亿美元。

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而预计到8月6号，将有9亿多股解禁，SpaceX即将迎来史上最大的抛压，股价有极大概率，还要下跌。

而再看眼特斯拉，今年的市值也在跌跌不休，半年多的时间，股价跌掉三成。

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那如果说SpaceX的估值是太高了，特斯拉在资本市场打拼这么多年，怎么股价也出现了暴跌呢？

特斯拉股价为何暴跌？

很多财经分析师认为，特斯拉股价暴跌的原因是，公司赚到手里的钱越来越少。虽然二季度的营收增长了23%，但是奈何卖车的竞争越来越大，整体毛利率从一季度的21.1%，下滑到二季度的16.8%。

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而且营业利润率也出现了暴跌，从一季度的4.2%，下滑到二季度的1.4%。这就意味着，研发、销售费用，还有新业务投入，使得利润越来越薄。

资料来源：特斯拉财报

那到手里的钱少了，特斯拉也没有勒紧裤腰带过日子，还越来越能花钱，二季度的资本开支达到惊人的57.9亿美元，跟一季度相比，花钱还翻倍了。

资料来源：特斯拉财报

总结来说就是，你营收虽然提升了，但赚到手里的钱却变少了，你不仅没去消费降级，还越来越能花，所以你股价暴跌，也非常合情合理。

股价暴跌的真正原因

要我说，这些理由确实可以解释股价下跌，但不足以解释暴跌。

特斯拉二季度财报刚发，股价直接跌了14.52%。要知道特斯拉的市值可是超过一万多亿美元，将近15%的跌幅，相当于一天跌没了，中国2025年一年的出口汽车的收入。

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那为什么会暴跌呢？我们把特斯拉的估值做个拆解，根据摩根史坦利的最新估算，特斯拉高估值的大头，是靠网络服务，也就是FSD等网络业务的收入，和Robotaxi，也就是无人驾驶出租车，这两项业务分别承担特斯拉36%和30%的估值。

数据来源：摩根史坦利

但是这两项业务进展都不顺利。马斯克曾在2026年4月表示，FSD V15有望在2026年底推出。但等时间来到7月，市场普遍预期V15的版本，可能要到2027年才能推出。

当然，监管审核也是最大的拦路虎，法国交通部长在7月22日公开表态，以安全为由，正式拒绝批准当前版本FSD，在法国落地，也是欧洲主要经济体中，首个明确叫停FSD的国家。

FSD V15的延期，直接导致Robotaxi扩张停滞。特斯拉连续三次财报，都未能达成Robotaxi短期指引——从最初承诺“2025年底前覆盖美国50%地区”，之后调整为“2026年上半年进入7座新城市”，再到今年4月，5个城市的上线时间改为“准备工作正在进行中”，表述越模糊，这跳票的嫌疑，也就越来越高。

实际上，Robotaxi的车队规模不是在扩张，而是在缩减。今年1月，特斯拉Robotaxi车队规模一度超过200辆，但到了6月，只剩下大约40辆。而真正做到完全无安全员的，只有约20辆。

而他的对手Waymo，已经有大约4000辆车投入商业化运营，覆盖美国11座城市，并开始向海外扩张。

所以里外这一比较，特斯拉的推进速度，就受到资本市场的质疑了。

当然，占比14%的人形机器人，进展也可以说，非常不顺利。承诺多次量产的时间，也在被反复改写。马斯克曾承诺，在2025年底前，让Optimus在工厂工作，生产约1万台。但到了2026年1月，他承认工厂里，还没有一台Optimus，在做“有用的工作”。

一季度财报会的时候，宣布量产时间会在2026年7月下旬或8月启动。二季度财报会，又毫无疑问地，直接把量产推迟到年底。

这次马斯克也是放了大招，表示如果年底还不能量产，就考虑裁掉整个采购团队。当一个CEO拿裁自己团队当赌注，你觉得这是信心，还是压力？

Optimus难产的B面，则又是中国人形机器人的亮眼表现：宇树、智元等国内头部厂商，早已实现整机对外批量交付，靠工厂搬运、装配等真实业务形成了稳定营收。

所以，整体这么一看，华尔街现在看重已经不是饼了，而是这饼什么时候能落地，什么时候能看到收益。一次次的落地延迟，资本市场的耐心也在逐渐耗尽。

即便是财报发布后的两个交易日，特斯拉的股价还在持续走低。

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当然，也有不少华尔街的投行表示，最近市场有些过度悲观，所以特斯拉股价才会跌跌不休，你觉得特斯拉是被低估了吗？