【券商聚焦】软库中华：龙丰集团(02290)增长策略清晰估值存折让

金吾财讯|软库中华发布研报指，龙丰集团(02290.HK)作为香港最大的药品零售商，在近期路演中展示了其清晰的增长策略。公司的核心竞争力在于其一体化零售模式，通过较传统药房更大面积的店铺，提供涵盖美妆、保健品、药品等约9,000个SKU的丰富产品组合，旨在打造一站式购物体验，从而提升客单价与复购率。 研报强调，公司的零售网络扩张策略明确且空间显著。龙丰集团于2025财政年度按零售销售额计，在香港美妆、保健及药品零售商中排名第三，但相比本地拥有超百家分店的同业，其门店数量仍具较大提升潜力。公司目标每年新增6至7家零售店，持续扩大销售网络覆盖范围。 关键的经营数据验证了增长动能。截至2026年6月30日止第一季度，公司零售店零售销售额为8.3亿港元，同比增长21.2%，增长主要来自零售网络扩张，门店数由去年同期的27间增至31间。同店销售方面，一季度可比同店销售额为7.4亿港元，同比增长10.3%，主要受益于客流量增加及覆盖范围扩大。 财务表现上，公司展现良好增长轨迹。于2026财政年度，收入达32.77亿港元，同比增长33.2%；归属母公司净利润录得2.69亿港元，同比增长57.9%。毛利率稳定在31.0%的水平。 估值方面，研报指出，参考彭博数据，公司FY1预测市盈率为5.5倍，与可比同业相比存在50%的折让。公司暂定的派息政策为60%。风险方面，研报提示市场竞争加剧、未能迎合消费者喜好变化以及经济下行影响消费支出等风险。软库中华在该份纪要中未给出明确评级与目标价。