储能“一芯难求”，阳光电源投资欣旺达

7月24日晚，欣旺达（300207.SZ）发布《关于子公司欣旺达动力科技股份有限公司增资扩股的公告》（下称《公告》）。阳光电源股份有限公司、天齐锂业（射洪）有限公司将拟合计出资8.05亿元向欣旺达动力增资，持股欣旺达动力合计2.93%。

《公告》称，本次增资扩股系引入下游核心客户阳光电源及上游锂资源供应商天齐锂业作为欣旺达动力战略投资者的产业协同行为。本次股权融资落地后，子公司与合作方的合作关系将升级为战略合作，构筑长期稳固的上下游产业协同体系。一方面，依托与阳光电源的股权合作，储能电芯业务板块实力将得到显著增强，进一步提升对储能应用场景的需求理解，巩固行业领先地位；另一方面，通过与上游锂资源龙头天齐锂业达成战略股权合作，有助于保证核心锂原材料长期稳定供应，降低核心原材料供应波动对欣旺达动力经营的不利影响。

今年4月，阳光电源（300274.SZ）即披露或将对电芯企业进行参股。根据4月27日阳光电源发布的投资者关系记录表，阳光电源表示，公司电芯中立的原则不会变。重资产运营风险较大，公司没有做电芯，坚持轻资产运营，我们在研究与电芯厂家做更多的合作，更紧密的合作，特别是加强战略方面的合作、加强供应链合作、加强技术研发和市场协同，甚至可以考虑相互参股。

阳光电源2025年储能实现发货43GWh，但自身并无电芯产能，主要通过外购电芯，再由自己进行储能系统集成实现出货。

据记者了解，从年初开始，阳光电源储能业务即在市场上为其储能集成订单寻求电芯产能。记者当时就未来是否投建电芯厂咨询了阳光电源。阳光电源方面向记者表示，目前公司暂未有电芯生产线，不确定未来是否布局电芯生产线。

储能电芯在去年下半年开始迎来“一芯难求”和涨价潮。2025年10月到11月，280Ah与314Ah规格电芯均价分别从0.303元/Wh和0.308元/Wh，上涨至0.305元/Wh和0.312元/Wh。截至2026年7月，314Ah电芯价格约0.365元/Wh以上

根据上海有色网统计，2026年上半年，全球储能电芯市场保持高增速与紧平衡状态。受去年下半年以来海内外大储订单激增的溢出效应影响，现有产能面临极大的交付压力。1至6月，各电芯厂加速排产，全行业储能电芯累计产量达到437.8GWh，月均复合增长率高达6%。尽管生产节奏显著加快，全行业电芯库存依然处于极低水位，且持续处于去库阶段。当前全行业库存仅维持在28GWh左右，库存周期被极度压缩至0.36个月。储能集成商普遍需要让渡毛利溢价才能锁定货源。

一位头部储能电芯企业高管表示，储能订单交付周期较长，合同签署与实际交付之间，电芯价格可能会有较大变化。他举例，2025年的订单，2026年的电芯行情下，需要重新协商价格。

阳光电源在3月31日发布的投资者关系记录表中表示，在供应端，公司与核心电芯供应商签订长期合作协议，依托规模采购优势，可在一定时间内锁定电芯价格，价格较市场具备明显竞争力。在技术端，同时公司每年都会通过技术创新、供应链协同等多种方式持续降本。在客户端，尽管跟客户议价会比较痛苦，但公司会一直努力做好价格传导，整体上客户对我们的价值和过往的服务能力比较认可。

因储能电芯涨价，阳光电源储能业务在去年下半年的毛利率有所下降。根据阳光电源财报，储能业务2025年全年营收约373亿元，毛利率约36.49%，同比下降0.2%。2025年营收约178亿元，毛利率约39.92%。2025年下半年储能业务毛利率约33%，2024年下半年约35%。

今年一季度，阳光电源储能收入约87亿元。阳光电源在4月27日发布的投资者关系记录表中表示，一季度毛利率同比下降，主要是部分区域价格相对去年同期有所下降及海外收入占比下降的结构性影响，但环比有所上涨。

阳光电源储能产品正处于产品迭代期，市场上合适的电芯产能较少。目前，阳光电源主要选择684Ah电芯作为下一代储能大电芯，且采用叠片工艺替代卷绕工艺。

目前各家电芯厂推出的大电芯规格十分多元。2025年9月，欣旺达684Ah叠片储能电芯正式启动量产，电芯规格符合阳光电源产品需求。宁德时代选择587Ah卷绕工艺大电芯，海辰储能为1175Ah和587Ah电芯，中创新航为392Ah、588Ah、661Ah大电芯，亿纬锂能为587Ah、628Ah大电芯。

上海有色网表示，年初业内普遍预期大储领域的新增产能将迅速向500Ah及以上规格切换，但进度不及预期。