【券商聚焦】浙商证券维持乐舒适买入评级 指26H1业绩大超预期

金吾财讯|浙商证券发布研报指，乐舒适(02698.HK)披露2026年上半年业绩预告，表现大超预期。公司预计26H1实现营业收入不少于3.28亿美元，同比增长超28%；期内利润不少于0.73亿美元，同比增长超40%；经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增速更达47%以上。经测算，26H1经调整净利率约22.87%，同比提升2.87个百分点。报告强调，公司作为消费品中稀缺的长久期成长资产，凭借产品力与本土化壁垒深度卡位，充分受益于非洲和南美市场景气，持续推荐。 报告分析指出，收入超预期由提价与销量双轮驱动。价格端，2026年上半年多数经营地区货币对美元走强，如法郎升值约6%，加纳和赞比亚货币分别升值约20%和30%，推升了以美元计价的平均售价。销量端，公司深化销售渠道、优化生产布局并积极拓展新市场，在巩固东非及西非龙头地位的同时，拉美市场份额快速提升。 对于利润超预期的原因，报告从多维度进行了剖析。首先，收入增长及提价带动了毛利率提升。其次，IPO募集资金带来了银行利息收入的增加。再次，期内上市开支、股份支付费用的节约以及实现的汇兑收益，均对利润表现有正面贡献。报告还特别指出，在上半年石化价格激增的背景下，公司凭借丰富的低价原料库存、灵活的价格策略以及份额提升带来的规模化效应，进一步巩固了盈利能力。 展望未来，浙商证券维持“买入”评级。预计公司2026至2028年收入分别为7.17亿美元、8.50亿美元及10.11亿美元，同比增速为26%、19%、19%；归母净利润分别达1.52亿美元、1.81亿美元及2.17亿美元，对应增速为26%、19%、20%。以当前市值计算，对应预测市盈率分别为17倍、14倍及12倍。