【券商聚焦】信达证券：乐舒适量价齐升 核心区域有望保持稳健增长

金吾财讯|信达证券发布研报指，乐舒适(2698.HK)发布2026年上半年盈利预告，期内收入超3.28亿美元，同比增长超28%；利润超0.73亿美元，同比增长超40%；经调整净利润超0.75亿美元，同比增长超47%。经测算，经调整利润率约22.9%，较25年前四月的20.2%及后八月的22.1%持续改善。 该行指出，公司受益于行业渗透率提升及自身份额扩张，各品类销量稳步提升。同时，多数经营地区货币兑美元汇率走强，带动产品均价提升，形成量价齐升格局，共同推动收入稳健增长及盈利能力改善。 展望未来，信达证券认为公司核心区域有望保持稳健增长。在非洲市场，公司通过新品迭代及维持老品市占率巩固优势，并依托核心国家已落地的本地工厂辐射周边区域。在新兴市场，萨尔瓦多工厂于25年落地，秘鲁工厂于26年4月正式投产，预计均在26年上半年为公司贡献重要增量。 竞争壁垒方面，该行强调公司已形成本土化生产、全球化供应链、深度分销及本土化营销的深度壁垒。其差异化品牌定位避开同质化竞争，产品定价较国际一线品牌普遍低15%，较本土中小品牌高10%-15%，通过性价比及高质量塑造品牌形象。同时，公司持续扩展潜力区域并强化消费者品牌心智。 信达证券预测公司2026至2028年净利润分别为1.6亿美元、1.9亿美元及2.3亿美元，对应PE估值分别为16.3倍、13.2倍、11.0倍。