2026上半年收入最高增长52%，范式智能跨过企业AI盈利线

云服务和算力调用，在企业里，是一张容易被忽略的账单。完成一次模型的演示成本有限，但数千家客户持续调用之后，GPU利用率、单位Token成本和交付效率便会进入利润表。

范式智能7月22日发布的盈利预告，把这张账单摆到了台前。预告显示：2026年上半年收入预计增长22%至52%，归母净利润预计达到9000万元至1.3亿元。公司把增长归因于技术平台升级、客户需求增加，以及自有和租赁算力的Token效率提升。

当企业AI的竞争由模型能力延伸至算力组织、平台复用和费用管理时，范式智能已经率先交出第一份盈利答卷。

企业AI开始交效率答卷，范式智能率先越过归母盈利线

范式智能的盈利修复已有一条清晰路径。

根据财报披露内容，2025年，公司实现收入71.35亿元，同比增长35.6%；经调整归母净利润达1,784万元，较2024年经调整净亏损2.92亿元实现转正。

若2026年上半年最终确认有9000万元至1.3亿元归母净利润，盈利改善将由非国际财务报告准则口径，进一步推进到股东更关心的归母口径。两者的核心区别在于股权激励、收购摊销等非现金项目。归母口径转正，意味着非现金项目对报表的拖累已被主营业务增长所覆盖。

需要注意的是，范式智能目前研发投入还在持续增加，并未为短期利润让路。2025年，范式智能研发开支达到29.40亿元，研发费用率为41.2%。

基于其研发继续增加，前端获客与后台管理费用同步收缩，经营杠杆也开始释放。2026年盈利预告再次提到销售费用占收入比例大幅优化，当前费用纪律已经连续两个报告期进入利润表。

归母利润转正因此有两层意义。一方面，平台收入增长与费用控制已经覆盖了更多固定投入；另一方面，毛利率尚未完成企稳，经营质量仍有提升空间。对于处在投入期的企业AI公司，该种利润结构比单纯依赖裁员、削减研发更具延续性，也为后续盈利弹性保留了空间。

Token生产力从技术指标走向经营指标，平台复用决定利润弹性

范式智能把2026年上半年的收入增长归因于共享技术底座升级、客户需求增加，以及自有和租赁算力的Token效率提升。

“Token生产力”听起来很技术语言，不过落到经营层面并不复杂：同一批GPU承载更多调用，固定成本可以由更多收入分摊，闲置算力减少，API和云服务的收入密度随之提高。算力采购规模相同的情况下，量越高，单位Token成本越低；客户调用频次增加后，平台收入也更容易形成持续性。

业务结构已经给出前置信号。

2025年，范式智能AI Platform收入65.52亿元，同比增长32%，占总收入91.8%；API业务营收达0.80亿元，同比增长129.2%；Agentic AI业务收入5.03亿元，同比增长93.2%。

整体上来看平台仍是收入基本盘，同时API与智能体业务的增长也很快。但两者合计收入占比仍不足10%。高增长业务需要从“小基数高增速”逐步过渡到“大体量高增速”，才能对整体收入结构和利润质量产生实质性影响。

同时公司2026 年第一季度API token 调用量较2025 年同期激增近六倍，已超过 2025年全年调用量近40%，模型及算力调用正在形成更快的收入反馈。

范式智能的业务结构与企业AI行业的变化相互呼应。

IDC预计，亚太地区AI与生成式AI支出将在2029年达到3700亿美元，复合增长率为38.4%；Gartner预计，2026年最多40%的企业应用将集成任务型AI智能体，2025年的比例不足5%。

企业采购对象正在由单一模型延伸至可部署、可治理、能够持续调用的平台，收费方式也会更多地与使用量、工作流和业务结果挂钩。

范式智能当前的业务组合覆盖了三层收入：AI Platform提供算力和技术底座，API业务承接调用需求，Agentic AI进入具体行业流程并交付业务结果。

平台业务提供规模，API业务增加使用频次，Agentic AI提高客户黏性与单客户价值。基于以上三方面，范式智能的规模效应将有机会从费用端继续传导至毛利端。

按照公司年报的经营设想，一个行业场景成熟后，相关技术架构和服务模式可以复制到同类客户，减少重复研发与实施投入。复制效率越高，利润增长对新增员工和硬件投入的依赖越低。

利润表已经给出方向，现金回收能力将决定扩张质量

公司明确表示，归母利润转正同时受到主营业务增长、销售费用率优化和投资项目公允价值增加推动，但尚未披露三项因素各自贡献。8月底的正式中报需要呈现其他收益净额、经营利润、归母利润和经调整利润之间的勾稽关系。

公允价值上升能够增加当期利润，长期盈利能力仍由主营业务贡献决定。盈利预告中的公允价值收益需要单独核对。

在此基础之上，正式中报除了观察经营现金流，还需要关注应收账款账龄、减值准备和客户回款节奏。

AI公司已经开始制造利润，下一场竞争是把利润留成现金。未来两三个报告期，公司需要把该项能力进一步写进毛利率、经营利润和现金流。对范式智能而言，这是从盈利修复走向稳定盈利的必经阶段；对企业AI行业而言，这套指标也可能成为比模型参数更有分量的评价体系。